刚刚，降了！ 直线拉涨！怎么看？

A50降准消息后直线拉涨

刚刚，中国央行宣布降准！

与一些人预期不同的是，这次央行没有采取定向降准，而是全面降准。除了已经执行5%准备金率的金融机构之外，其他全部下调0.5个百分点，释放长期资金约一万亿元。降准将于7月15日生效。

有哪些解读？

收到这个消息时，我正在开车，身体前颠后仰，不太方便码字。好不容易中间休息下来，这才有时间和大家说几句，长话短说了哈。

1）虽然不是定向降准，但更多是我此前说的“置换式降准”。央行明确说了，这次降准是个常态化的操作，主要目的是置换下半年海量的MLF到期（7月4000亿，下半年4.15万亿）以及补充七月中下旬缴税带来的流动性缺口。央行降准后，银行间流动性整体大致稳定。降准后，MLF到期后续作的量会减少。并不会导致池子里的水位升高。

2）信号意义明显，边际转松实锤。此前我看还有很多分析师认为央行不一定真正会落地降准，因为此前也有过国常会部署但央行没落地的先例。今天央行的迅速落地，证明边际上货币政策略微转松，成了实锤。这对资本市场有明显的短期带动和情绪提振作用。

3）除了降准外，金融数据也全面超预期，证实流动性环境出现拐点。今天公布的信贷和社融绝对量也高于预期，社融增速为11%，持平上月，没有延续环比继续下滑的趋势，初步说明广义流动性收紧趋势暂告一段落。

4）货币政策转松更多是边际托底的性质，不同于典型的“降准降息”的刺激式的宽松。现阶段不需要刺激，也不能刺激。原因上篇文章里说了，不重复。

5）流动性边际变化的背后，是经济基本面出现压力。可以预期的是，六月份的经济数据，可能会不及预期。经济复苏压力开始增大，这是微调货币政策立场的最大原因。

隔岸美国其实也有这个问题，前两天公布的ISM服务业PMI多项指标不及预期，指向美国经济复苏可能面临挑战，亦推升美国国债市场，美国十年前国债收益率持续走低。

6）对资本市场而言，短期利多，中长期影响不大。下半年股市依然面临流动性利多+基本面利空的交织，很难走出流畅的上涨或下跌趋势。而债市相对确定一些，基本面和流动性坏境都支撑债市走强。商品市场可能依然高位震荡，但要防范OPEC内部分歧扩大导致原油下跌带来的“通胀预期”降温的风险。

以上，仅供参考。

以及，我真的在开车，这个文是找了个服务区给大家码的（此处应该求一波转发）。

有图为证：

最后，提醒大家，彪哥的号今晚要搞个大事情，铁子们赶紧过去看看：

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