高盛：预计日元将在三个月内跌破145关口

高盛警告，日元汇率未来可能进一步下跌，美元兑日元汇率可能在三个月内突破145。

高盛分析师Kamakshya Trivedi认为，在跌破140心理关口后，阻止日元汇率进一步下跌的障碍几乎不存在。考虑到日本央行可能按兵不动，只要美联储继续政策收紧，美元兑日元汇率可能在三个月内因利差扩大而升至145。

但Trivedi同时表示，受“极低估值”、美国经济衰退的风险上升、日本通胀压力以及日本央行领导层换届的推动，中期内日元应该会走强，6个月内美元兑日元汇率有望回落至135。

随着美日货币政策分歧的进一步扩大，美元兑日元汇率此前突破140，创1998年9月以来新低。自年初以来，日元累计跌幅达25%。

作为今年表现最差的G-10货币，日元下跌反映了美日之间越来越大的政策分化：美联储一直在强调抗通胀的决心，而日本央行一直维持宽松政策以支持经济。

目前日本通胀率已经超过央行2%的目标。但日本央行认为这一趋势不可持续。央行行长黑田东彦已多次表示，对抗通缩的长期斗争尚未结束，要确保稳定的通胀，需要更强的工资增长，现在削减货币宽松政策还为时过早。

在日本央行“按兵不动”之际，美联储主席鲍威尔则在近期的杰克逊霍尔会议上继续“放鹰”。市场目前猜测美联储本月将连续第三次加息75个基点。相比之下日本央行显得“格格不入”。

潜在的政府干预概率也微乎其微。历史上，日本政府曾在1998年金融危机期间与美国政府联手干预汇市，当时美元兑日元汇率达到146左右。但由于美国目前专注于抗通胀，美日联手协调政策干预的难度非常大。以日本财政部长铃木顺一为代表的政府官员更希望通过“口头干预”的方式延缓日元下跌趋势。

期权市场显示，交易员正在押注日元可能进一步下跌，定价偏向于美元继续走高会获得回报的合约。