6月会议纪要说了三次，美联储对降息真的“信心不足”

隔夜公布的6月会议纪要显示，美联储对于降息的信心尚未完全建立。

瑞银Jonathan Pingle、Amanda Wilcox等分析师在最新的报告中指出，FOMC在会议中三次强调，需要更多有利的数据来增强他们对于通胀降至2%目标的信心。FOMC在讨论通胀时提到了一次，在讨论货币政策时提到了两次。

会议纪要写道：

在讨论货币政策展望时，与会者指出，今年通胀的放缓速度比他们去年12月预期的要慢。他们强调，在出现更多信息使他们对通胀可持续向委员会2%目标移动更有信心之前，他们认为不应该降低联邦基金利率目标区间。

劳动力市场依然强劲

尽管经济增长有所放缓，FOMC成员普遍认为劳动力市场依然强劲。然而，对于劳动力市场的前景，成员间存在不同看法。

一些成员提到，尽管去年的工资增长可能被高估，但就业增长仍然稳固。但也有成员警告，劳动力市场的扩张速度放缓可能会导致更高的裁员率，这可能会对劳动力市场产生显著影响。

会议纪要特别强调了贝弗里奇曲线。在经济学上，贝弗里奇曲线用来描述失业率与职位空缺率之间的关系，通常情况下，当职位空缺率增加时，失业率会下降，因为有更多的工作机会可供求职者选择。

会议纪要显示，FOMC成员密切关注贝弗里奇曲线的动态，一些成员指出，如果职位空缺率降至4.5%，就可能已经接近或超过了某些阈值，意味着未来失业率更加“非线性”（剧烈）地上升。

不过，瑞银指出了这种观点的局限性。首先，它忽略了一个事实，即当职位空缺率为6.0%时，失业率实际上已经快速上升，并且自那时以来上升了0.6个百分点。

瑞银认为，劳动力市场的扩张速度放缓通常会导致更多的裁员，这是一个正常的经济现象，不应该令人感到惊讶。相比之下，FOMC似乎认为，劳动力市场即使放缓扩张，仍然可以保持“强劲”的状态。

瑞银还提到，在过去50年的大部分时间里，美国的劳动力市场在职位空缺率低于4.5%的情况下运作，并没有出现这种“非线性”的失业率上升现象。

重大担忧——低收入家庭所面临的经济压力

会议纪要指出，FOMC的成员们注意到，低收入家庭所面临的经济压力是一个重大的担忧。“绝大多数”与会者认为经济增长正在“逐渐降温”，这可能间接影响到低收入家庭。

在货币政策方面，FOMC成员对于当前的货币政策立场存在分歧。大多数成员认为货币政策是限制性的，但并非“几乎所有”成员都同意这一点。

在讨论未来利率调整的可能性时，FOMC成员之间的观点也有所不同。

一些成员强调需要耐心等待，让现有的限制性政策立场进一步抑制总需求和通胀压力。而其他成员则警告说，如果通胀持续高位或进一步上升，可能需要加息。