极致动荡“过山车”行情后，美股触底了吗？

经过两周的过山车式行情，美股波动越来越剧烈，标普500指数甚至出现了2022年9月以来的最大跌幅和自2022年11月以来的最大反弹。

尽管如此，交易员现在只想知道一件事：美股已经触底了吗？

虽然没人能肯定，但市场总算带来一些好消息。

根据高盛最新公布的报告，周四标普500指数升至CTA（商品交易顾问）中期阈值5254点以上，这意味着，目前CTA操作的150亿美元标普500卖出订单将在下五个交易日减少一半，未来几天的卖出压力将大大减少。

高盛还指出，标普500已经成功收复了100日移动平均线5310点，并在周四开盘时保持了这一水平，此前大跌的半导体股票周四反弹超过6%。

此外，企业、资产管理公司、主权基金和对冲基金在本周市场下跌时买入了高质量防御性股票，即使他们必须支付更高的价格，大多数需求仍然持续回归。

高盛总结称，当前美股已经触底，预计未来市场将呈现波动但总体上行的趋势。

标普500指数在7月16日创下接近5700点的历史新高，而VIX指数在周一触及65，这一情况仅在2008年全球金融危机和2020年发生过两次。

尽管当前美股波动，但我们不认为存在2008年或2020年那样险恶的局势。

摩根大通：最糟糕的时期可能已经过去，但美股仍存在下行风险

相较于高盛，摩根大通则采取了更加谨慎一些的态度，认为美股下跌可能更多是由于技术性卖出而非基本面因素，如套利交易逆转。

摩根大通交易员Andrew Tyler在最新报告中指出，美国的基本面依然稳固。尽管市场出现波动，但7月ISM制造业活动和非农报告疲软并不足以引发如此大规模的价格波动。美国经济数据显示，实际GDP增长仍然稳健，企业收入和盈利增长超出预期。

而且，股市回调是一种常见现象。据统计，美股回调幅度为5%的情况每年平均发生3次，回调10%以上约1次。最近一次回调中，标普的峰谷波动为 -9.7%，4月回调 5%。高盛也指出，长期以来，在标普500回调5%时入市已被证明是一种非常有效的策略。

尽管市场释放了企稳的信号，但摩根大通指出，美股仍然存在一定的下行风险：

美联储9月利率决议若令市场失望，可能会导致美股做出负面反应。

如果市场未能持续买入，可能会触发CTA的更多卖出，增加市场下行压力。

8月和9月通常是市场较弱的时期，选举年可能会因政策不确定性而延长这一趋势。

MOC（Market on Close）交易订单在周三连续第二天超过70亿美元，这可能表明市场存在较大波动性。

总体而言，摩根大通认为最糟糕的时期可能已经过去，市场可能会从当前水平小幅上涨，但需要更多证据来确认经济持续增长，大型股、防御性板块和周期性板块值得关注。