迎接降息，美元跌至年底新低

美联储降息预期升温，美元应声下跌，创下年内新低。

由于市场对经济衰退的担忧缓解，风险偏好回升，美元承压下跌。美元兑一篮子货币本月下跌2.2%至101.39点，跌至1月第一个交易日以来的最低水平。

美元走弱之际，标准普尔500股票指数已收复8月初以来的几乎所有失地，市场情绪明显改善。

“市场正在寻求软着陆和美联储降息……这对美元不利，”美国银行 G10 外汇策略主管 Athanasios Vamvakidis 表示。

鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话，他将为美国利率的未来走向提供新线索。

今年剩下来的问题是：你想做空美元吗？

降息预期正在逐渐升温。在强劲的零售销售数据恢复了人们对经济的信心后，市场预计美联储年底前将降息三到四次；在就业报告疲软后，交易员们纷纷预计美联储今年将降息五次。芝商所美联储观察工具显示，9月降息50个基点的可能性从周一的24%升至32.5%，9月降息25个基点的概率为67.5%。

Vamvakidis 表示，强劲的消费者支出，加上对美联储今年仍将多次降息的乐观情绪，“有利于风险情绪”，但不利于美元，因为“美元仍然被高估”。

今年上半年，美元指数上涨，原因是市场对美国经济的韧性感到意外。但从6月底开始，美国经济增速放缓，美元指数也随之转跌。

此后，美元疲软的步伐加快。花旗表示，随着风险偏好的恢复，投资者开始抛售美元，买入其他风险资产，导致美元指数进一步走弱。

荷兰合作银行外汇主管 Jane Foley 表示：“我们预计美国将出现温和衰退——经济肯定在放缓，并与其他国家趋同。”

她补充说，作为美元最大的竞争对手，欧元今年“非常坚挺”，尽管德国制造业疲软，但欧元兑美元汇率自 7 月初以来仍上涨了 3.6%。

分析认为，美元下跌的原因是，投资者放弃了流行的“套利交易”，即借入日元来购买收益更高的美元，这导致日元兑美元在过去一个月上涨了7%以上。根据美国商品期货交易委员会的数据，上个月，日元的空头押注达到了 2007 年以来的最高水平，但最近几周急剧下降，上周首次出现 2001 年以来的多头头寸。

“美元的头寸已经持平，但远没有扩大——现在，今年剩下来的问题是：你想做空美元吗？” ING 研究主管 Chris Turner 表示。

“美元观点尚未完全转变，可能要等到我们更清楚地了解美联储宽松周期的速度和深度后才会转变，”State Street 全球宏观策略主管 Michael Metcalfe 表示。