今晚，聚焦美联储“最爱”通胀指标！

美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数预计在7月小幅反弹，这一趋势会为9月降息预期“降温”吗？

美国商务部将于美东时间上午8:30（北京时间20:30）公布7月PCE物价指数，这也是9月利率决议前的最后一份PCE报告。

根据道琼斯指数最新调查：

7月PCE物价指数预计同比上涨2.5%，持平前值，环比涨幅预计从6月份的0.1%回升至0.2%。

核心PCE物价指数预计同比上涨2.7%，较6月份上升0.1个百分点，环比涨幅预计维持在0.2%的水平不变。

即使PCE物价小幅反弹，难改美联储降息决心

华尔街认为，如果今晚公布的数据与预测保持一致，那么美联储官员应该不会放弃在9月17-18日的利率决议上实施备受期待的降息措施。

NFJ Investment Group董事总经理兼投资组合经理 Burns McKinney 表示：

9月降息已经板上钉钉，PCE趋势不会改变这一结果。美联储已经下定决心，他们已经非常坚定、非常温和地发出信号，表明他们绝对会在9月开启降息周期。

美银首席经济学家Beth Ann Bovino持类似观点，称通胀只是轻微上涨，不会改变美联储对于降息的决心，因为这只是基数效应在起作用。

在我看来，这只是又一个证据，证实美联储正在以可持续的速度看到通胀持续下降。

在上周举办的全球央行年会上，鲍威尔发出了迄今为止最强烈​​的信号，称“现在是放松货币政策的时候了”，过去几个月的经济数据让美联储相信，通胀正稳步回到央行2%的目标水平。 

安永首席经济学家Gregory Daco预计，随着住房成本通胀的缓解、工资增长放缓和生产率增长强劲，2024年底核心PCE通胀率将放缓至2.5%左右。

通胀下降趋势确立，焦点正在转向劳动力市场

鲍威尔表示“对通胀正在回归目标的信心有所增强”，但对劳动力市场仍持保留意见，美联储现在的焦点正在从对抗通胀转向支持就业。

通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则有所增加。

对此，McKinney表示：

鲍威尔一直警告不要太纠结于单一数据点，如果你观察趋势，无论（PCE数据）有什么变化，通胀下行趋势都已基本锁定。

尽管市场对于美联储9月降息幅度仍存在分歧，但多数认为今年大幅降息可能有些操之过急。

芝商所FedWatch Tool显示，9月降息25基点的可能性从一周前的75%下降至67.5%，降息50基点的可能性上升至32.5%。

市场如何反应？

周五PCE物价指数公布前，美股三大期指小幅上涨，美元、美债保持稳定。

Advisors Asset Management首席投资策略师Matt Lloyd表示，PCE报告不再像以前那样对央行的决策产生影响。

他表示，美国劳动节（9月的第一个星期一）连接周末假日，因此周五金融市场可能不会对PCE数据做出太大反应，采取中立态度。不过，美股市场将更加关注下周公布的8月非农就业报告。 

现在，劳动力市场可能会影响央行在下次会议上降息25个基点还是50个基点。

 Lloyd还说，不排除周五金融市场波动加剧的可能性，因为预计交易量仍将保持清淡，这可能会“扭曲美债和美股的回报”。