英伟达、特斯拉的波动还要放大？风靡华尔街的末日期权有望扩展到个股

美国市场的末日期权（Zero-day-to-expiry options，简称#0dte）于2022年开始流行起来，推动期权市场的交易量创下记录。如今，华尔街寻求将末日期权的热潮推的更为汹涌。

目前，末日期权主要局限于与标普500或纳斯达克100等指数挂钩的期权。末日期权允许投资者押注某个股票市场指数在当天结束前是否会上涨或下跌。

华尔街寻求的下一个突破口，可能是以特斯拉或英伟达等个股为基础的个股末日期权。现阶段，个股期权每周到期一次，通常是在周五。要将末日期权引入到个股，交易所需要为周一到周四新增期权到期日。

据报道，过去一年，多家华尔街重量级公司就推出个股的末日期权利弊进行了讨论，在闭门的行业会议上：

Robinhood、Schwab、Tastytrade、摩根士丹利旗下的E*Trade等券商呼吁采取谨慎态度，担心如果投资者的期权交易失败，他们可能会面临客户的强烈反应。

其他公司——包括大型期权市场做市商Susquehanna International Group和纳斯达克，则积极推动将每日到期机制引入到个股。做市商和交易所都有望从末日期权的进一步发展中获得更多收益。

基于个股的末日期权最早有望在2025年晚些时候推出。一些倡导者建议在初期只针对少数股票进行有限的发布，以便投资者有时间适应。

华尔街金融业的高管们希望，个股期权的推出能够引发交易热潮。不过，这也会给投资者们带来新的风险，尤其是在发布公司财报的日子。当前个股期权周五到期，但很少有公司会在周五发布财报，因此财报对末日期权的影响有限。而未来一旦推出基于个股的末日期权，更多的期权将在盘后价格大幅波动的同一天到期。

指数期权到期时，通过现金结算，资金会流入或流出投资者的券商账户。而个股期权则是通过股票的买卖进行结算的，这为投资者带来了潜在的风险。

例如，某位投资者持有1个合约的英伟达看涨期权，行权价为105美元。如果英伟达期权到期日的收盘价为106.5美元，则投资者的券商账户里现金将减少10500美元，而英伟达股票将增加100股，持有的这笔看涨期权行权是有利可图的，因为股价超过了行权价。

然而如果当日盘后英伟达发布财报等重磅消息而股价下跌，股价跌至100美元，那么这种情况下以105美元的价格购买英伟达股票将不再具有吸引力。

部分投资者可以通过向券商发送“不行权”指令来避免这种情况。但给券商发送此类指令的难易程度以及发送时间方面各不相同。一些券商将截止时间设定为美东时间下午4点，这意味着客户必须在不知道财报结果的情况下，做出决定。

期权曾被视为复杂的金融工具，仅适用于专业交易员，但近年来，期权在散户投资者中日益流行。多年来，期权市场不断演变，提供更频繁的到期日进行交易，从季度、到月度、再到周度，现在在某些情况下甚至是每日。

末日期权曾引发一些华尔街机构的担忧，例如摩根大通认为，这可能会加剧更广泛的市场波动。

末日期权吸引了大量散户投资者的热情追捧，尽管怀疑者称其是一种赌博形式。