华尔街点评CPI：住房通胀坚挺，9月降息幅度不太会是50基点

美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水平；但8月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源成本）环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。华尔街分析师普遍认为，8月的CPI数据已经让美联储本月降息板上钉钉，但核心通胀环比增幅略高预期，预计9月不会出现50个基点的较大幅度降息。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，8月份的通胀数据为下周美联储逐步下调利率铺平了道路，但预计不会出现50个基点的大幅降息。

较为坚挺的住房通胀导致8月份核心价格涨幅略高于预期，这可能会使美联储官员更难推动在下周的美联储会议上进行50个基点的更大幅度降息。不过，一些官员并未完全排除更大幅度降息的可能性。同时，虽然通胀的缓解为负担沉重的家庭提供了喘息之机，但劳动力市场也在降温，招聘和工资增长放缓，失业的平均时间上升，因为找工作变得更加困难。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen也认为，50个基点的降息不太可能。

“略高的核心通胀读数意味着50个基点的降息不太可能。美联储可能会像他们开始加息一样开始降息：首先是25个基点，然后根据需要有选择地加大降息力度。很多人担心美联储如果降息超过25个基点可能会观感不好，但他们似乎忘记了每次会议都会伴随政策声明和新闻发布会。重要的不是仅仅行动，信息传递才是更为重要的。”

ClearBridge Investments的投资策略分析师Josh Jamner表示，8月CPI数据会让那些预期到2025年底之前会有超过250个基点降息的短期债券市场失望。

“今天的数据略微不利，但不会阻止美联储下周开始正常化货币政策，但可能会重新定义未来利率路径。

有进一步迹象表明，通胀可能比之前预想的更加棘手，这可能会导致降息周期放缓且幅度更小。”

Independent Advisor Alliance的首席投资官Chris Zaccarelli在一份报告中写道，美联储现在已经获得了下周降息25个基点的“绿灯”。

“有些人可能会对通胀数据未低于预期感到失望，因为这可能会给美联储更多空间来降息50个基点，但大多数美联储官员已经表达了他们希望慢慢开始，而不是一开始就进行大幅降息的意愿。”

Principal Asset Management的Seema Shah表示，这不是市场想要的CPI数据。

“由于核心通胀高于预期，美联储实施50个基点降息的路径变得更加复杂。这个数据虽然不会成为下周政策行动的障碍，但委员会中的鹰派可能会抓住今天的CPI报告，作为证据表明通胀的最后一段需要谨慎处理——这是一个强有力的理由，促使他们选择25个基点的降息。”

Orion的高级投资策略师Ben Vaske表示：

“今早的CPI数据低于预期，重申了美联储认为需要降息的立场。美联储此时将重点转向就业而非通胀似乎是合理的，因为最近的劳动力报告弱于预期，并且伴随着对之前报告的下调修正。我们仍然完全预计一周后会有25个基点的降息，市场将不得不在较低利率的好处与经济走弱信号之间进行权衡。”

FHN Financial的Chris Low认为，将今天的CPI描述为“糟糕的报告”是不正确的。

“某些组成部分确实有大幅上涨，但最令人困扰的——业主等效租金（OER）和机票——是在连续几个月的好消息之后出现的。与此同时，通胀正在逐步下降，这可以从CPI通胀年同比下降的趋势中看出来。”

总体而言，我认为控制得很好。看来我们没有看到通缩隐患。