EUR melebarkan sayapnya

Menjelang akhir pekan ini, euro telah mendapatkan kembali kepercayaan diri dan berhasil menutup beberapa kerugian sebelumnya. Sementara euro sekali lagi menemukan momentum bullish dan menunjukkan tren naik, namun belum berhasil menggeser posisi dolar AS.

Meskipun demikian, euro telah menutup kerugian sebelumnya dan sedang mengincar ketinggian baru. Kenaikan euro didorong oleh keputusan ECB untuk menurunkan suku bunga sebesar seperempat persen poin sebagai tanggapan terhadap penurunan inflasi di zona euro dan meningkatnya kekhawatiran tentang kemungkinan perlambatan ekonomi di zona euro. Pada hari Kamis, 12 September, ECB menurunkan suku bunga utama sebesar 60 basis poin, menjadi 3,65%. Analis mencatat bahwa ini adalah penurunan suku bunga kedua dalam tiga bulan terakhir, setelah penurunan pertama sebesar 25 basis poin pada bulan Juni, yang pertama sejak 2019. Tingkat suku bunga deposito juga diturunkan sebesar 25 basis poin menjadi 3,5%, dan suku bunga pinjaman marginal dipotong sebesar 60 basis poin menjadi 3,9%.

Keputusan untuk menurunkan suku bunga deposito dasar ECB pada hari Kamis datang di tengah ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mulai menurunkan biaya pinjaman minggu depan. Waktu akan menunjukkan seberapa akurat ekspektasi ini. Penurunan suku bunga ECB telah terkait erat dengan inflasi di zona euro, yang melambat ke level terendah tiga tahun sebesar 2,2% pada bulan Agustus. Pada bulan Juli, angka ini berada di 2,6%. Penurunan output industri di Jerman dan Italia telah menimbulkan kekhawatiran tentang potensi perlambatan ekonomi di zona euro setelah periode pertumbuhan singkat yang tercatat di awal 2024.

Inflasi domestik di negara-negara zona euro tetap tinggi karena upah terus naik pada kecepatan yang dipercepat. Namun, tekanan pada biaya tenaga kerja mereda, dan keuntungan sebagian mengimbangi dampak upah yang lebih tinggi pada inflasi, menurut ECB. Laporan terbaru bank sentral tersebut mencakup pernyataan hawkish dan dovish. Di satu sisi, ECB menyatakan bahwa kondisi pendanaan tetap ketat dan aktivitas ekonomi rendah. Di sisi lain, perubahan dicatat, sebagaimana pembuat kebijakan merevisi proyeksi inflasi ke atas. Banyak ahli mendefinisikan pendekatan ini sebagai hawkish.

Data makroekonomi terkini tentang inflasi di UE sejalan dengan ekspektasi dan mengkonfirmasi perkiraan ECB sebelumnya. Diperkirakan bahwa rata-rata inflasi di zona euro akan mencapai 2,5% pada 2024, 2,2% pada 2025, dan 1,9% pada 2026. Dewan Gubernur ECB berkomitmen untuk memastikan inflasi kembali ke target 2% secara tepat waktu. Untuk mencapai ini, ECB berencana untuk menjaga suku bunga "cukup ketat" selama yang dibutuhkan.

Dengan latar belakang ini, pasangan EUR/USD menunjukkan dinamika campuran, kadang-kadang terhenti dan kemudian sedikit mundur. Setelah keputusan suku bunga ECB, momentum pasangan ini beralih ke atas. Akibatnya, euro mencatat kenaikan yang signifikan, sedikit mendorong kembali dolar. Pada hari Jumat, 13 September, pasangan EUR/USD diperdagangkan sekitar 1.1082, telah mengambil kembali sebagian besar kerugiannya dan mengincar puncak baru. Mata uang tunggal sejak saat itu berusaha mempertahankan stabilitas yang diperolehnya setelah keputusan ECB.

Dalam perkiraan triwulanan yang diperbarui, ECB memperkirakan ekonomi kawasan ini akan tumbuh sebesar 0,8% pada tahun 2024, sedikit di bawah estimasi bulan Juni sebesar 0,9%, menurut para ahli. Selain itu, ECB juga merevisi perkiraan pertumbuhan PDB untuk tahun 2025 turun menjadi 1,3% dari 1,4%. Alasannya, menurut perwakilan ECB, adalah "permintaan domestik yang lebih lemah di kuartal-kuartal mendatang." Bank sentral juga mempertahankan perkiraan inflasi untuk tahun ini di angka 2,5%, dan untuk tahun depan di angka 2,2%.

Menurut Christine Lagarde, presiden ECB, terdapat "gambaran campuran tentang inflasi" di zona euro, yang terus didorong oleh kenaikan gaji, meskipun tekanan pada biaya tenaga kerja mereda. "Yang penting, rekam jejak ECB dalam memprediksi pertumbuhan inflasi terbatas. Oleh karena itu, regulator ingin memastikan akurasi keputusan mereka sebelum melanjutkan dengan pemotongan suku bunga yang lebih agresif," kata para analis di ING.

Saat ini, pemulihan ekonomi Eropa menghadapi faktor-faktor yang tidak menguntungkan. Dalam konteks ini, pelonggaran pembatasan kebijakan moneter seharusnya mendukung ekonomi, menurut Lagarde. Menurut presiden ECB, risiko utama yang mendorong naiknya inflasi adalah gaji, keuntungan, dan ketegangan perdagangan. Data inflasi bulan September kemungkinan rendah, tetapi inflasi dapat naik lagi pada kuartal keempat tahun 2024, menurut perkiraan ECB.

Dalam situasi saat ini, para ahli strategi mata uang di Morgan Stanley memperkirakan pemotongan suku bunga deposito sebesar 25 basis poin setiap kuartal hingga akhir tahun 2025. Jika skenario ini terjadi, suku bunga akan turun menjadi 2,25% pada akhir tahun depan, menurut para ahli. Skenario ini bisa melemahkan euro dan memperkuat dolar, tambah Morgan Stanley. Tekanan berkelanjutan pada pasangan EUR/USD dapat mengancam dinamika euro, berpotensi membawanya ke paritas dengan dolar.