美联储降息连锁反应：小型股市大受青睐

原本不受青睐的小型股市在本月抢尽风头，估值不高、货币政策宽松、本地利好因素、投资想要分散风险等多重原因推动小型股市大涨。

近期全球小型股市大涨，这轮大涨的主要原因之一是美联储下周大幅降息50个基点的预期升温，因为小企业更多地依赖借款和浮动利率贷款。

小型股市的这轮涨势在亚洲尤为明显，泰国、新加坡和新西兰成为本月全球表现最佳的市场。这些市场的基准指数在今年均已上涨至少3%，而与此同时，MSCI全球股票指数在连续四个月的上涨后下跌了约1%。外国投资者有望连续第五周增持东南亚股票。

即便在最近的涨势结束后，这些亚洲市场的估值业仍然具备优势。泰国、新加坡和菲律宾的基准指数目前的市盈率均不到15倍，且都低于它们的三年平均水平。相比之下，MSCI全球指数的市盈率超过17倍，标普500指数和印度NSE Nifty 50指数的市盈率则超过了20倍。

亚洲以外的一些小型股市在本月也表现优异，阿根廷、黎巴嫩和赞比亚的股市跻身本月全球表现最佳的市场之列。

小型股市受益于多重顺风

随着大型股市进入调整期、小型股市出现多重利好因素，投资者的关注点正在转移。

许多较小的亚洲市场AI板块的股票较少，因此估值并不昂贵。加之美联储的鸽派转向推动了这些亚洲国家的货币升值，使得一些央行出现了降息空间，施行宽松政策支持经济增长。

新西兰上个月意外降息，推动该国股票基准指数上涨；菲律宾也进行了近四年来的首次降息，并暗示未来将进一步宽松；印尼和泰国预计将在第四季度降息。汇丰东南亚及印度首席投资官James Cheo表示：

“美国利率趋于稳定或下降，这为较小经济体提供了调整自身政策的空间——它们不再需要担心美联储实行货币紧缩时，本国资本大规模外流的现象。”

同时，这些较小的经济体还享受着本地的利好因素，如泰国恢复了政治稳定、新加坡房地产投资信托基金（REITs）受益于全球利率下降。

而另一边，大型股市正面临着调整期

美国股市的波动性正在上升——交易员正在讨论美联储的宽松节奏、美国大选的结果，以及AI热潮是否到头。

日本央行正准备再次加息，日元走强使得日本股市出现了创纪录的上涨势头停滞。

印度股市则面临着估值担忧，此前该国股市曾创下全球最高涨幅。

以科技股主导的韩国和台湾股市在本月均出现了外资流出的情况，原因是AI相关股票的前景不明朗。

因此，新加坡海峡投资管理公司的首席执行官Manish Bhargava表示：

“部分投资者正在寻求从波动性较高的大型股市中分散投资，这导致了资金流入较小的市场，投资者可能希望通过这种方式降低与大经济体相关的风险，并从较小市场的增长潜力中获利。”

不过，这些小型股市规模有限，在吸引长期投资者（如养老基金）方面存在一定限制。此外，如果市场风险偏好复苏，全球AI热潮重燃，这些小型市场的优异表现可能只是昙花一现。