机构洞察：德意志银行、投资者定位和资金流动

机构洞察：德意志银行、投资者持仓和资金流动

本周，我们对总体股票持仓的衡量指标进一步上升，但仍处于其长期区间上半部分的中间位置（z 分数 0.47，第 71 个百分位）。自由裁量投资者的持仓进一步上升，目前略有上升，尽管经济增长和利率波动性下降为其提供了很好的支撑（z 分数 0.76，第 89 个百分位）。整体持仓仍受到系统性策略的制约，其持仓一直略高于平均水平（z 分数 0.18，第 50 个百分位）。在过去 2 个月的连续回调之后，随着波动性消退，系统性策略的持仓应该会上升。与此同时，本周又有 250 亿美元流入，强劲的股票基金流入速度没有放缓的迹象。自 4 月中旬以来，股票基金累计流入 3250 亿美元，自去年 11 月以来累计流入 5250 亿美元。本周，美国基金（110 亿美元）继续获得强劲流入，而刺激计划宣布后，流入中国的资金（80 亿美元）显著增加。债券基金（127 亿美元）也继续获得稳健的流入，尽管内部存在分歧，因为政府债券基金（-16 亿美元）连续第二周出现资金流出，但 IG（38 亿美元）、HY（12 亿美元）和 EM 债券（12 亿美元）等信贷基金获得了强劲的资金流入。最后，货币市场基金（1291 亿美元）本周获得了大量资金流入，这是 18 个月以来的最大流入量。