Euro Meremehkan Risiko

Masalah tidak pernah datang sendirian. Operasi militer Israel melawan Hezbollah telah meningkatkan permintaan terhadap dolar AS sebagai aset safe-haven, sementara kebuntuan antara pemerintah baru Prancis dan parlemen meningkatkan risiko politik di Eropa dan menekan euro. Ketika kita menambahkan penurunan inflasi zona euro di bawah target 2%, yang mendorong ECB menuju pemotongan suku bunga pada bulan Oktober, runtuhnya EUR/USD mulai masuk akal.

Pada wilayah di mana kekuasaan adalah bahasa utama, operasi darat Israel melawan Hezbollah meninggalkan kesan campuran. Di satu sisi, superioritas Yerusalem tidak diragukan lagi. Di sisi lain, tentara Israel berisiko terjebak di Lebanon, dan Iran bisa terseret ke dalam konflik. Jika konflik meningkat, kita bisa mengharapkan kenaikan harga minyak dan peningkatan permintaan terhadap aset safe-haven. Apa yang terjadi sekarang dengan EUR/USD hanyalah permulaan.

Perlambatan inflasi Eropa dari 2,2% menjadi 1,8% sudah diperkirakan setelah laju pertumbuhan harga konsumen turun di ekonomi utama zona euro. ECB memperkirakan bahwa indeks CPI akan naik pada akhir tahun. Tapi bagaimana jika tidak? Jika deflasi kembali ke zona euro, suku bunga deposito mungkin perlu dipotong tajam, mungkin bahkan hingga nol. Dalam keadaan seperti itu, EUR/USD bisa mengalami penurunan yang signifikan.

Tren Inflasi Eropa

Sementara itu, investor asing secara aktif menjual saham dan obligasi Prancis, yang menyebabkan peningkatan tajam dalam selisih imbal hasil antara obligasi Prancis dan Jerman. Ini menunjukkan peningkatan risiko politik, terutama mengingat bentrokan pertama antara Perdana Menteri Prancis yang baru dan parlemen. Perdana Menteri, yang menghadapi pemerintahan minoritas, berisiko menghadapi mosi tidak percaya dari anggota parlemen kapan saja.

Ada banyak alasan untuk hal ini. Meskipun mengumumkan peningkatan defisit anggaran dari 4,4% menjadi 6% dari PDB, Perdana Menteri yang baru bermaksud mengurangi angka ini menjadi 3% yang dipersyaratkan oleh Uni Eropa. Mencapai tujuan ini akan memerlukan kenaikan pajak, sebuah langkah yang sangat tidak populer yang dapat memicu kemarahan dari partai-partai sayap kanan dan kiri yang mengendalikan Majelis Nasional.

Dinamika Selisih Imbal Hasil Antara Obligasi Prancis dan Jerman

Kontribusi terhadap penurunan EUR/USD adalah berkurangnya kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan November, yang turun dari 50% menjadi 37% setelah pidato Jerome Powell. Ketua Fed menyatakan bahwa bank sentral tidak merasa terburu-buru dan kebijakan mereka akan bergantung pada data.

Dengan demikian, peningkatan risiko geopolitik di Timur Tengah, dikombinasikan dengan risiko politik di Eropa, meningkatnya kemungkinan ekspansi moneter berkelanjutan oleh ECB, dan sikap hati-hati dari Fed, mendorong pasangan mata uang utama turun.

Secara teknis, pada grafik harian EUR/USD, ketidakmampuan bulls untuk tetap di atas batas atas rentang nilai wajar 1,1045-1,118 menunjukkan kelemahan mereka. Kontrol telah beralih untuk bear. Namun, pantulan dari level support di 1,1065 dan 1,1045 harus dilihat sebagai peluang untuk membeli.