机构洞察 - 法国农业信贷银行美元：哈里斯与特朗普的交易

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美元 10 月份的涨势持续，该货币近期的部分涨幅反映了唐纳德·特朗普在 11 月 5 日美国总统大选前的民意调查中的复苏。话虽如此，白宫之争仍然非常激烈，其结果难以预测。

最近的客户会议进一步表明，政治不确定性可能迫使外汇投资者保持较低的市场敞口。我们的外汇企业客户也表示，出于同样的原因，他们一直在预先加载对冲计划并转向通过外汇远期进行对冲。

 特别是，外汇投资者一直关注美国大选的两个同样可能的结果：（1）卡马拉·哈里斯总统和分裂的美国国会可能导致政府失灵，但美国的财政政策立场和经济前景不会发生太大变化；或

(2) 唐纳德·特朗普总统和美国国会的“红色浪潮”可能导致额外的财政支出和贸易关税，从而推高美国通胀，从而认为美联储的立场可能没有预期的那么鸽派。

 上述情况表明，投票前的风险回报可能是美元下跌幅度较小但上涨幅度较大。哈里斯的胜利可能被视为确认现状，并首先对美元构成压力，因为特朗普的对冲将被解除。然而，美国软着陆可能很快会提升美元资产的吸引力。特朗普的胜利可能导致美元走强，因为预期通胀会更加顽固，美联储的鸽派程度会降低，宏观和地缘政治风险也会增加。我们还注意到，在特朗普于 2016 年获胜后，亚洲货币首当其冲地受到了美元上涨的冲击。

 下周的数据日历相对较少，因此外汇投资者将继续密切关注美国大选前的民意调查。有证据表明特朗普在民调中的反弹持续，美元可能会收复更多失地。其他焦点将集中在 10 月份全球初步 PMI 数据以及在华盛顿特区举行的国际货币基金组织和世界银行年度会议上美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行的多位发言人。在边境以北，继上个月通胀大幅低于预期之后，加拿大央行似乎准备加快其宽松周期，并在 10 月份实施 50 个基点的降息。