今晚非农负增长？美联储“当红票委”和拜登首席经济顾问都“打预防针”

本周五公布的10月美国非农就业报告可能来劳动力市场的坏消息，因为最近从美联储“当红票委”沃勒到拜登的首席经济顾问布雷纳德的表态都有“打预防针”的意味，提出“萨姆规则”的经济学家甚至预计，最差情况下可能不再是就业增长，转为就业下降。

两周前的公开讲话中，今年稍早被传出可能是下任美联储主席有力争夺者的美联储理事沃勒（Christopher Waller）发出了本月就业报告可能大幅下滑的警告。

任内长期拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的沃勒说，在最近一次FOMC会议上，尽管新的通胀数据令人失望，他仍然认定，美国经济基础稳固，就业和通胀都接近美联储的目标。他将在未来几周和几个月内寻找更多证据来支持这种观点。紧接着他说：

“但不幸的是，在下一次 FOMC 会议前发布的10月就业报告并不容易解读。这份报告很可能显示，最近两次飓风和波音公司罢工导致大量暂时的失业。我预计这些因素可能会导致本月（10月）就业增长减少10万多人，对失业率的影响可能很小，但我不确定影响会不会那么明显。由于就业报告将在（美联储）决策者发表经济评论的静默期发布，我们（美联储）没有人会试图从客观角度看待这一低数据，但我希望其他人会这样做。”

本周三，前美联储理事、现任白宫国家经济委员会主任布雷纳德（Lael Brainard）又明确警告，由于破坏性罢工和飓风影响，白宫预计本周五公布的10月美国新增非农就业人数会下滑。

目前市场普遍预计，周五美国劳工部将公布，10月新增非农就业人口11万，不到9月意外大增人数25.4万的一半。沃勒和布雷纳德的讲话也体现了就业增长大幅放缓的预期。

布雷纳德讲话次日，周四白宫经济顾问Jared Bernstein也提到就业会受到负面影响，称周五公布的10月非农就业报告可能会被接二连三的飓风所扭曲。他认为，美国通胀放缓，现在接近美联储的目标2%。实际薪资正在上涨，基本的经济形势仍然稳健。

本周二，“萨姆规则”提出者、前美联储经济学家萨姆（Claudia Sahm）还发文解释，在飓风和波音罢工的影响下，10月就业大幅下滑是合理的。

她提供下图称，假设就业增长的基本速度回到新冠疫情前2017-19年的平均水平，即下图左侧深蓝色条状代表的每月新增18.3万人。撇开飓风和波音罢工不谈，最初的估计总是不准确的。基于调查抽样误差的90%置信区间为正负13万人，即浅蓝色条代表的上限和下限。因此，即使工资增长符合趋势水平，估计的最高值和最低值也可能相差很大。

而图中右侧橙色条形代表的人数计入飓风Helene和Milton以及波音公司罢工的趋势，将新增就业人数减去了10万，90%的置信区间下限是几乎负增长5万。

萨姆说，如果是负增长，可能会引起一些人不满，但至少在这个例子中，可能是与劳动力市场稳步增长的趋势一致的。

值得一提的是，本周五发布就业报告时，距离美国总统大选日只剩四天。法国兴业银行的全球策略师Albert Edwards认为，如果就业数据极其疲软，消息会上头条，可能影响大选。Edwards提到，1970年英国大选时，工党首相威尔逊本有望以压倒性优势再次当选，但大选前公布的贸易数据差得惊人，结果威尔逊败北了。

不过，即使这次的美国就业数据很糟糕，也可能影响不了大选的结果。有评论称，本周稍早公布的JOLTS数据意外疲软，已经是不秒的信号。