华尔街点评CPI：下月降息基本确定 但明年降息脚步或因特朗普政策而放缓

美国劳工统计局周三发布数据显示，美国10月CPI同比增速升至2.6%，创三个月新高并止步“六连跌”，环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，均符合预期。华尔街分析师表示，符合预期的CPI数据几乎可以确保美联储下月仍会降息，但市场仍需评估美国下届总统特朗普上台后对通胀造成的影响，这可能导致美联储明年放慢降息脚步。

新美联储通讯社：为Fed下月降息留出空间

有"美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，10月的CPI数据为美联储官员在下月会议上降息留出了空间，市场迅速加大了对12月降息的押注。

在上周的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔暗示，美联储已准备好应对高于预期的CPI数据，或“波动”。但他也对12个月通胀率逐步下降的预测充满信心。

鲍威尔不再认为工资增长是通胀回温的原因。他认为，某些价格的残留粘性反映了早期价格上涨的滞后效应，而不是新的价格压力来源。例如，CPI中租金仍在以历史高位增长，但新公寓的租金涨幅已有一年多以来较为温和。这表明现有些租约正在“追赶”几年前未像新租约那样上涨的趋势。

鲍威尔表示：“这只是一个追赶问题，并不真正反映当前的通胀压力，而是反映过去的通胀压力。显然我们还未宣布胜利，但我们认为通胀将沿着波动的路径继续下降的趋势与这一情形非常一致。这一趋势仍然保持不变，一两个月的良好或不良数据不会真正改变当前的模式。”

华尔街：仍需观察特朗普上台后的通胀走势

摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示，

“CPI数据没有意外，所以目前美联储应会按计划在12月再次降息。然而明年则可能情况不同，鉴于潜在的关税和其他特朗普政府政策带来的不确定性，市场已经在考虑，美联储在2025年的降息次数可能会少于之前的预期，并且可能在1月就按下暂停键。”

Baird投资策略师Ross Mayfield：

“风险在于通胀数据会高于预期，这将迫使美联储重新考虑其降息周期，而市场对2025年在特朗普政府治下通胀上升的可能性已经十分敏感。因此，CPI符合预期，让市场能够松一口气，转而关注最近影响市场的其他因素。任何超预期的通胀数据都会打乱市场的当前叙事，即美联储会继续降息，这对风险资产来说是利好。”

Guggenheim Investments经济学家Matt Bush：

“没有任何数据表明通胀正在重新加速或回升。因此，市场对通胀保持稳定甚至逐月略有下降表现出松一口气的反应。”

“当10年期美债收益率接近4.4%或4.5%时，会看到更多买家入场。当收益率推向4%以上时，如果这些利率保持不变，才会开始对更广泛的经济产生实际影响。我们认为，未来几个月内，收益率将维持在4%至4.75%的范围内。”

“收益率上升的很大一部分反映出经济的韧性和增长强劲，并表明美联储不需要像之前预期的那样大幅降息以支持经济放缓。最近的数据表明经济增长有所稳定，因此这一增长是可持续的。但这种观点存在很大的不确定性，尤其是考虑到大选后可能的政策变化。市场目前在很多方面都在进行假设，没有人真正知道一两年后的情况会如何。”

Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah：

“鉴于市场对特朗普政策导致或通胀的担忧，今天的市场似乎已为通胀数据超预期做好准备。高于预期的通胀数字本可以让美联储在下次会议上按兵不动，因此数据符合预期几乎可以看作是超预期表现。12月降息仍在计划之中。”

“然而，由于美联储对价格压力复苏的风险已经非常谨慎，特别是在美国经济持续强劲和特朗普政策议程的背景下，美联储将需要谨慎行事。预计到2025年初，美联储可能会放缓降息速度，而不是每次会议都降息，改为每隔一次会议降息。”

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby：

“CPI的所有组成部分均符合预期，这让国债市场松了一口气，10年期收益率略有下降。”

“股票期货小幅上涨，但由于股票市场在连续几天强劲表现后已经上涨，目前的焦点在于国债收益率，因为市场对仍然顽固的通胀的担忧一直占据头条。”

“尽管2.6%的同比数据符合预期，但可能会让美联储保持警惕，不会急于宣布其控制通胀的胜利。”

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen：

“数据符合预期，但从细节来看，未来可能会有进一步改善的迹象。耐用品价格同比下降2.5%，非耐用品价格下降0.5%。服务业通胀仍显著为正，但不再加速。

关税、赤字或移民变化可能带来的通胀风险目前仍不确定，除非我们得到更多关于可能发生的事情的细节，否则不必过于担忧。”