Target Harga Saham EXCL Dinaikkan Pascaakuisisi ServeCo

IDXChannel - PT XL Axiata Tbk (EXCL) menatap peluang baru seiring berkembangnya pasar fixed broadband (FBB) di Indonesia. 

Setelah menyelesaikan transaksi besar dengan PT Link Net Tbk (LINK) pada 27 September lalu, emiten telekomunikasi ini diperkirakan mampu meningkatkan penetrasi FBB di tanah air yang saat ini masih jauh di bawah rata-rata negara-negara Asia Tenggara.

Baca Juga:

Laba Bersih XL Axiata (EXCL) Turun di Kuartal III-2024

Analis UOB Kay Hian Sekuritas, Paula Ruth memperkirakan, pendapatan FBB XL Axiata akan meningkat masing-masing 3 persen dan 9 persen secara tahunan pada 2025 dan 2026. Selain itu, akuisisi ServeCo diproyeksikan memberikan kontribusi signifikan dengan mendongkrak laba sebelum bunga (EBITDA) 2025 hingga 7 persen.

“Kami memperkirakan akuisisi ServeCo dapat meningkatkan pendapatan EXCL tahun 2025 sebesar 8 persen dan laba sebelum bunga (EBITDA) sebesar 7 persen dibandingkan dengan perkiraan kami saat ini,” kata Paula dalam riset yang dikutip Senin (25/11/2024).

Baca Juga:

TLKM, ISAT, dan EXCL Bersaing Ketat di Tengah Lesunya Daya Beli

Peluang Penetrasi FBB di Indonesia

Laporan yang dirilis Arthur D. Little, GlobalData, dan FTTH Council Asia-Pacific menunjukkan, tingkat penetrasi fiber optik di Indonesia baru mencapai 8 persen. 

Bagi Paula, angka ini jauh tertinggal dibandingkan rata-rata 23 persen di kawasan Asia Tenggara. Namun, langkah strategis XL Axiata mengakuisisi bisnis konsumen Link Net atau “ServeCo” dinilai menjadi katalis utama untuk memperluas jangkauan pasarnya.

Dengan tambahan lebih dari 1 juta pelanggan dari Link Net melalui merek First Media, pelanggan FBB EXCL kini telah menembus angka 1 juta. 

“Ini merupakan tonggak penting yang akan menopang kinerja perusahaan ke depan,” ujarnya.

Sebelumnya manajemen EXCL juga berencana memanfaatkan basis data LINK untuk meningkatkan penetrasi produk FBB seperti XL Home, serta memanfaatkan konten eksklusif LINK guna memperkuat daya tariknya di pasar. 

Lebih jauh, laba bersih sebelum pajak EXCL diproyeksikan tumbuh 25 persen yoy pada 2025, sedikit lebih rendah dari pertumbuhan 34 persen pada 2024. Sementara margin bersih diperkirakan meningkat menjadi 5,8 persen pada 2025 dari 4,9 persen pada 2024.

Prospek dan Target Saham

Melihat perkembangan ini, Paula mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham EXCL dengan target harga baru Rp3.200, naik 10 persen dari target harga sebelumnya. 

Target ini didasarkan pada rasio EV/EBITDA sebesar 4,8 kali, yang mencerminkan rata-rata historis EV/EBITDA EXCL selama periode 2017-2023, di luar tahun pandemi COVID-19.

Saat ini saham EXCL diperdagangkan pada EV/EBITDA 2025F sebesar 3,9 kali, yang berada di bawah -1 standar deviasi (4,2 kali).

“Kami menaikkan target harga kami sebesar 10 persen menjadi Rp3.20, sebagian karena adanya perubahan valuasi hingga tahun 2025 dan target EV/EBITDA yang lebih tinggi (mengingat selesainya akuisisi ServeCo),” katanya.

Meski prospek terlihat cerah, sejumlah risiko tetap mengintai. Persaingan yang semakin ketat, kondisi ekonomi makro yang memburuk, hingga biaya operasi yang lebih tinggi dari ekspektasi menjadi tantangan yang harus diwaspadai. 

Selain itu, perubahan regulasi yang tidak menguntungkan juga dapat memengaruhi kinerja perusahaan.

Hingga penutupan sesi pertama perdagangan Senin (25/11), saham EXCL naik 1,83 persen ke Rp2.210. Sementara transaksi mencapai Rp4,12 miliar dengan volume perdagangan 1,86 juta saham.

(Rahmat Fiansyah)