日元“套息交易”正在复燃

日元套息交易又回来了？

12月3日周二，根据彭博社对日本金融期货协会、东京金融交易所和美国商品期货交易委员会的数据分析，日本零售投资者、杠杆基金和境外资产管理公司在11月将做空日元的押注增加到了135亿美元，此前10月为97.4亿美元。

并且，彭博社预计明年这些押注将继续上升，因为美日利率差距较大、美国政府借贷增加、货币市场波动性较低，这使得借入日元并将资金投向全球收益率较高的市场变得非常具有吸引力。分析认为，日元套息交易可能会回到今年年初的水平。

目前，G10集团和新兴市场货币的平均收益率超过6%，而日本央行的基准利率仅为0.25%——虽然日本央行正在逐步加息，但与美国等主要经济体的利率差距仍然很大。

澳新银行外汇分析师Felix Ryan表示，即使日本将利率提高到1%左右，套利交易的逻辑仍然成立。加拿大皇家银行亚洲外汇策略负责人Alvin Tan表示：

“（其他货币）与日元相比，绝对的利率差距非常大，这意味着日元始终会被视为融资货币。”

不过，三菱UFJ证券公司东京的首席日本策略师Shoki Omori等分析师警告称，特朗普重返白宫可能会使货币市场陷入动荡，尤其他的关税威胁等言辞可能会带来汇率等的巨大的波动，使得套息交易变得不那么有吸引力。

自2021年底以来，日元套息交易的回报率达到了45%，相比之下，标普500指数的回报率为32%。无疑，这诱人的回报率吸引了越来越多的投资者，日元空头头寸在7月底达到了216亿美元。

不过，7月日本央行加息后，投资者急速撤出日元套息交易，导致全球股市在三周内蒸发了约6.4万亿美元，日经225指数遭遇自1987年以来的最大跌幅。