Saham PANI Melejit Dekati Rp20 Ribu, Layak Dihargai Premium?

IDXChannel - Saham PT Pantai Indah Kapuk Dua Tbk (PANI) melejit hingga 8,5 persen ke Rp19.100 pada penutupan perdagangan Rabu (11/12/2024) sore. Harga saham perusahaan properti itu melambung 95 persen dalam tiga bulan terakhir.

Melesatnya harga saham PANI tidak terlepas dari tangan dingin duet Aguan dan Anthoni Salim yang berada di belakang PANI. Sejak menjadi entitas backdoor listing pada 2021, harga saham pengembang properti PIK 2 itu melesat hampir 300 ribu persen.

Dalam IDX Property, nilai kapitalisasi pasar PANI jauh meninggalkan pesaingnya dengan valuasi Rp322 triliun. Perusahaan terdekat yakni PT Metropolitan Kentjana Tbk (MKPI) dan PT Bumi Serpong Damai Tbk (BDSE) memiliki valuasi sekitar Rp20-an triliun.

Analis BCA Sekuritas, Ryan Santoso menilai, saham PANI yang mendekati level Rp20.000 wajar dihargai premium dibandingkan perusahaan sejenis karena didukung oleh kemampuan dalam mengembangkan infrastruktur, menarik keramaian, dan mengubah cadangan lahan menjadi marketing sales.

"Memang diakui adanya kekhawatiran soal valuasi yang premium, tapi kami melihatnya berbeda. Nilai valuasi didorong injeksi aset, kemampuan memonetisasi landbank, dan pricing power dalam lingkungan yang monopolistik," kata Ryan dalam riset yang ditulis pada akhir Oktober 2024.

PANI sebelumnya telah menggelar dua kali rights issue dan dua kali private placement dalam tiga tahun terakhir. Dana hasil aksi korporasi itu menembus Rp23,6 triliun yang mana mayoritas dipakai untuk mengakuisisi landbank.

"Saat ini, sekitar 1.345 ha merupakan lahan siap jual. Ini masih jauh di bawah dari lahan PIK 2 sebesar 6.000 ha. Dalam rencana induk, pengembangan akan dilakukan hingga PIK 11 dengan total area 35.000 ha. Kami optimistisk bahwa perusahaan akan terus menggelar aksi korporasi untuk membeli landbank," kata Ryan.

Ryan juga menyoroti kemampuan perusahaan dalam memasarkan proyek raksasa ini. Perusahaan ini ditenagai agen marketing yang berpengalaman dan terlatih dan pembangunan amenities berhasil menarik para pengunjung.

"Semua ini berdampak kuat pada penjualan karena empat klaster telah habis terjual (SOHO Manhattan, SOHO Wallstreet, Rukan Asia Afrika, dan Rukan Milenial). Kami memprediksi marketing sales 2024-2026 menyentuh Rp5,5-Rp7,3 triliun dengan pertumbuhan berkelanjutan 15 persen," katanya.

Sementara itu, Analis Trimegah Sekuritas, Kharel Devin Fielim menilai, harga saham PANI yang melesat 200 persen sejak awal tahun dengan kapitalisasi pasar di atas Rp300 triliun masih memiliki potensi kenaikan leih lanjut.

"Meski harganya sudah naik, kami masih melihat adanya kenaikan lebih lanjut pada saham ini karena ditopang oleh marketing sales yang kuat," katanya dalam riset yang ditulis akhir bulan lalu.

Menurut Kharel, harga rata-rata jual properti PANI juga bakal naik, terutama untuk proyek berikutnya karena ditopang oleh infrastruktur seperti jalan tol KATARAJA dan Nusantara International Convention Center (NICE).

Untuk 2024-26, dia meng-upgrade target marketing sales PANI menjadi Rp6-Rp9 triliun. Hal ini tercermin dari niai penjualan di sembilan bulan pertama tahun ini, proyek pengembangan berikutnya, dan proyek-proyek yang terus menarik pengunjung.

Trimegah menetapkan target harga saham PANI setidaknya Rp25.075. Sementara, BCA Sekuritas memasang target harga Rp21.000.

(Rahmat Fiansyah)