中信建投期货:美国通胀粘性持续 贵金属仍有支撑
汇通财经APP讯——贵金属:美国 11 月 CPI 同比升 2.7%,符合市场预期但较前值上行,核心 CPI 同比升 3.3%,符合预期且持平与前值,通胀的稳定一方面使得美联储 12 月降息预期增强,同时其下行放缓也令市场对美联储明年 1 月暂停降息的预期强化。从当前美国通胀形势来看,美联储有必要使得利率在较高水平维持更长时间,叠加未来特朗普关税政策还有推升通胀的可能性,美联储放缓降息节奏趋势逐渐明朗,同时给贵金属带来的支撑或有减弱。总体来看,美国通胀数据预示美联储降息节奏放缓,贵金属支撑有所减弱,但地缘政治风险之下,短期贵金属或保持偏强运行态势。操作上,逢低布局多单。沪金 2502 参考区间 610-640 元/克,沪银 2502 参考区间 7700-8100 元/千克。
股指期货:申万一级行业中,表现最好的行业分别为:商贸零售 (3.29%),纺织服饰(2.68%),轻工制造(2.48%)。表现最差的行业分别为: 电力设备(-0.34%),非银金融(-0.62%),银行(-1.2%)。基差方面,IH、IF 基差上行至升水状态,当季合约年化基差率分别为 1.5%、0.7%,IC、IM 基差贴水小幅扩大,当季合约年化基差率分别为-5.8%、-7.6%。套保方面,IC、IM 近期基差贴水仍较大,空头套保可继续持有远月 2503 或 2506 合约。策略方面,短线关注情绪回落带来的调整风险,多头考虑适当减仓。中期来看,关注政策托底效果与指数下方支撑,资金情绪面或与政策面形成共振,可以考虑在市场整固后,运用股指期货多头替代策略,布局市场估值修复进程。
工业硅:工业硅期货昨日稍有反弹,但仍未摆脱弱势格局,需求担忧继续主导行情。从供需看,尽管大厂预期减产规模明显,但需求端多晶硅减产预期同样显著,月度供需平衡仍难转向短缺,工业硅价格支撑相对有限。此外,工业硅期货老仓单注销后,仓单货源持续向现货市场流通,也将给市场带来净供给。总体来看,高库存之下,上游减产带来边际利多但支撑不足,供需平衡仍难转向短缺,工业硅价格压力仍存,后续需持续关注上游减产进度。操作上,暂观望,SI2501 合约参考区间 11500-12000 元/吨。
双焦:宏观情绪偏暖,双焦价格短期震荡偏强运行。基本面上钢厂季节性减产,双焦消耗需求走弱,但同比仍有韧性。下游按需采购为主,冬储需求入场尚不积极。供给端,高供应问题边际缓解,蒙煤通关下降,内煤因高库存而部分减产。焦化企业小幅减产,部分焦企开启第一轮提涨。基本面压力改善,但幅度有限,宏观利好,价格反弹对待,高度不宜过度乐观。策略:短期观望为主。
原油:国际原油期货周三走高,这是过去一段时间积累的利多因素的一种集中发酵。中国 11 月原油进口七个月来首次同比转正,且同比增幅达 14.3%;美国石油库存持续低位,尤其是原库存、库欣库存和汽油库存。美国可能重新发动对俄罗斯的制裁,这些基本面因素才得以影响油价,美国财长表示油价的平淡正是采取行动的机会。俄罗斯原油产量自年下半年以来已经减量到配额水平,若因制裁再度下滑,而全球库存水平低位,这会导致油价有较大的向上弹性。投资者以震荡偏强思路对待油价。
液化气:12 月 11 日 PG2501 合约收盘价 4460 元/吨,上涨 74 元/吨,涨幅 1.7%。12 月 11 日夜盘 PG2501 合约收盘价 4357 元/吨,下跌 3 元/吨,跌幅 0.1%。山东淄博民用气 5000 元/吨,上涨 40 元/吨,广州民用气 5048 元/吨,上涨 50 元/吨。期来看 12 月进口减量预期较强,连续降温后燃烧需求获得提振,全国各地民用气价格近日持续上涨,醚后碳四价格同样跟随汽油价格上行,供需面季节性驱动仍然存在,本周两套 PDH 预计重启,关键需求边际改善加快。短期来看盘面仍受上周 PDH 开工与库存数据明显利空压制,多头力量不强。关注今日下午出炉的新一期库存数据,若库存去化较明显盘面或将有明显积极反应。
橡胶:随着泰国南部进入传统雨季,今年的大雨导致泰国南部出现洪水现象,导致割胶工作难以开展,而印尼北部(主要是苏门答腊岛)雨水偏多,其他区域(越南、科特迪瓦等地)天气相对正常,而泰国(33%)(泰国南部占比 50~60%)印尼(21%)苏门答腊占比75%)为全球天然橡胶的前二的生产国,因此,全球供应来说,20~30%的供应在当期受限,供应面临紧缩。需求端来看,国内轮胎企业的成品与原料库存的累库放缓,在今年全球轮胎行业持续向好的背景下,短期的需求坍塌难以出现。根据泰国天气预报,泰国南部降雨量环比减产,近期仍有强降雨天气,盘面短期易涨难跌。
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股指期货:申万一级行业中,表现最好的行业分别为:商贸零售 (3.29%),纺织服饰(2.68%),轻工制造(2.48%)。表现最差的行业分别为: 电力设备(-0.34%),非银金融(-0.62%),银行(-1.2%)。基差方面,IH、IF 基差上行至升水状态,当季合约年化基差率分别为 1.5%、0.7%,IC、IM 基差贴水小幅扩大,当季合约年化基差率分别为-5.8%、-7.6%。套保方面,IC、IM 近期基差贴水仍较大,空头套保可继续持有远月 2503 或 2506 合约。策略方面,短线关注情绪回落带来的调整风险,多头考虑适当减仓。中期来看,关注政策托底效果与指数下方支撑,资金情绪面或与政策面形成共振,可以考虑在市场整固后,运用股指期货多头替代策略,布局市场估值修复进程。
工业硅:工业硅期货昨日稍有反弹,但仍未摆脱弱势格局,需求担忧继续主导行情。从供需看,尽管大厂预期减产规模明显,但需求端多晶硅减产预期同样显著,月度供需平衡仍难转向短缺,工业硅价格支撑相对有限。此外,工业硅期货老仓单注销后,仓单货源持续向现货市场流通,也将给市场带来净供给。总体来看,高库存之下,上游减产带来边际利多但支撑不足,供需平衡仍难转向短缺,工业硅价格压力仍存,后续需持续关注上游减产进度。操作上,暂观望,SI2501 合约参考区间 11500-12000 元/吨。
双焦:宏观情绪偏暖,双焦价格短期震荡偏强运行。基本面上钢厂季节性减产,双焦消耗需求走弱,但同比仍有韧性。下游按需采购为主,冬储需求入场尚不积极。供给端,高供应问题边际缓解,蒙煤通关下降,内煤因高库存而部分减产。焦化企业小幅减产,部分焦企开启第一轮提涨。基本面压力改善,但幅度有限,宏观利好,价格反弹对待,高度不宜过度乐观。策略:短期观望为主。
原油:国际原油期货周三走高,这是过去一段时间积累的利多因素的一种集中发酵。中国 11 月原油进口七个月来首次同比转正,且同比增幅达 14.3%;美国石油库存持续低位,尤其是原库存、库欣库存和汽油库存。美国可能重新发动对俄罗斯的制裁,这些基本面因素才得以影响油价,美国财长表示油价的平淡正是采取行动的机会。俄罗斯原油产量自年下半年以来已经减量到配额水平,若因制裁再度下滑,而全球库存水平低位,这会导致油价有较大的向上弹性。投资者以震荡偏强思路对待油价。
液化气:12 月 11 日 PG2501 合约收盘价 4460 元/吨,上涨 74 元/吨,涨幅 1.7%。12 月 11 日夜盘 PG2501 合约收盘价 4357 元/吨,下跌 3 元/吨,跌幅 0.1%。山东淄博民用气 5000 元/吨,上涨 40 元/吨,广州民用气 5048 元/吨,上涨 50 元/吨。期来看 12 月进口减量预期较强,连续降温后燃烧需求获得提振,全国各地民用气价格近日持续上涨,醚后碳四价格同样跟随汽油价格上行,供需面季节性驱动仍然存在,本周两套 PDH 预计重启,关键需求边际改善加快。短期来看盘面仍受上周 PDH 开工与库存数据明显利空压制,多头力量不强。关注今日下午出炉的新一期库存数据,若库存去化较明显盘面或将有明显积极反应。
橡胶:随着泰国南部进入传统雨季,今年的大雨导致泰国南部出现洪水现象,导致割胶工作难以开展,而印尼北部(主要是苏门答腊岛)雨水偏多,其他区域(越南、科特迪瓦等地)天气相对正常,而泰国(33%)(泰国南部占比 50~60%)印尼(21%)苏门答腊占比75%)为全球天然橡胶的前二的生产国,因此,全球供应来说,20~30%的供应在当期受限,供应面临紧缩。需求端来看,国内轮胎企业的成品与原料库存的累库放缓,在今年全球轮胎行业持续向好的背景下,短期的需求坍塌难以出现。根据泰国天气预报,泰国南部降雨量环比减产,近期仍有强降雨天气,盘面短期易涨难跌。
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