2025开局观察：欧美PMI揭示经济走向，美元强势与债市供需博弈引关注

汇通财经APP讯——2025年的首个工作日（1月2日），目前市场关注欧元区、美国和英国的最终PMI数据。由于12月的初值发布较早，分析师认为，最终数据可能较以往有更大偏差，因此值得密切关注。



地缘政治与能源动态：乌克兰拒绝续签过境协议后，俄罗斯通过乌克兰输送至欧洲的天然气出口已经全面停止。俄罗斯能源公司Gazprom表示，尽管如此，由于欧洲国家已安排替代供应渠道或通过其他管道购买天然气，此次中断不会对欧洲的能源价格产生重大影响。

欧洲经济动态：西班牙的HICP通胀率在12月同比上升至2.8%，高于市场预期的2.6%，核心通胀也高于预期，从11月的2.4%升至2.6%。这表明通胀压力可能会再次成为欧元区的焦点。市场预计欧元区1月7日公布的HICP通胀数据将显示12月同比通胀率从11月的2.2%上升至2.4%。

亚洲市场，日本经济信号：日本12月东京CPI核心通胀同比上升至2.4%，高于11月的2.2%。这一数据对市场具有重要意义，因为其可能为日本央行下一步利率调整提供信号。市场认为1月加息的概率为40%，而维持利率不变的概率为60%。

新兴市场动态，土耳其货币政策调整：土耳其央行在12月大幅下调基准利率250个基点，从50.0%降至47.5%。尽管土耳其通胀率已经降至47%，但仍远高于5%的目标。土耳其央行预计，到2025年底，通胀率将下降至21%左右。这一大胆的货币宽松政策反映了土耳其经济在高通胀与增长需求之间的权衡。

技术方面，分析师进行了以下解读：

固定收益市场：收益率曲线陡峭化

2024年结束时，全球债券市场呈现出收益率曲线陡峭化的趋势，尤其是长期债券收益率上升明显。美国和欧洲的资产互换（ASW）利差收窄，市场依然预计美联储和欧洲央行将于2025年实施降息。然而，市场对长期债券要求更高的期限/风险溢价，主要是因为预计2025年债券供应量将再创新高，市场活动将异常繁忙。

根据发行展望，2025年第一季度可能会迎来密集的新债发行，爱尔兰和葡萄牙等欧元区国家通常是首批进入市场的主权债发行方，预计下周市场将非常活跃。

外汇市场：美元强势延续

美元在2024年的表现十分强劲，以8%的年度涨幅创下自2015年以来的最佳表现。以下是主要货币对的技术分析：

欧元兑美元在1.0350-1.0450区间内震荡，目前交投于区间下沿，走势偏弱。短期内，该货币对可能继续受美元买盘影响，但需关注本周PMI数据和1月7日欧元区通胀数据对欧元的潜在影响。

美元兑日元在158以下企稳，但市场对日本央行可能干预的担忧依然较高。技术上，该货币对可能在155-160区间内震荡，但短期向下突破的可能性较小。

商品货币表现：澳元、纽元和瑞郎自假期以来对美元表现最差，主要受到美元强势和风险情绪转弱的拖累。

市场展望：进入2025年后，市场关注的核心将是主要央行政策的进一步线索和经济数据的表现。美联储和欧洲央行的降息预期可能对市场产生重大影响；同时，市场关注全球供应链、地缘政治事件以及通胀趋势对外汇的影响。