欧央行：上半年通胀有望达到目标水平，若符合预期将进一步降息

周四，欧洲央行公布12月货币政策会议纪要，称对今年上半年通胀达到目标的信心日益增强，如走势符合预期，可能进一步降息。此外，在12月的利率决议上，一些成员希望就降息50个基点展开更深入讨论，以防止欧元区经济进一步恶化。

工资压力逐步缓解，上半年通胀有望达到目标水平

会议纪要称，欧元区通胀指标虽仍处于高位，但已显现出放缓的迹象，工资数据也表明工资压力正在逐步缓解，预计2025年工资增长将大幅放缓。

综合数据来看，欧洲央行预计通胀将在2025年稳定在2%的中期目标附近，管理委员会对今年上半年通胀达到目标的信心日益增强。

欧洲央行在声明中表示：

实现通胀目标的最后一步是服务业通胀的缓和，预计2025年上半年服务业通胀将明显下降。

然而，欧洲央行在会议中也明确强调，在通胀方面，绝不能放松警惕。当前，欧元区经济仍面临着全球贸易政策的不确定性、地缘政治风险等诸多挑战，这些因素都可能对通胀产生重大影响。

管理委员会认为，尽管通胀下降进程看似顺利，但仍有许多上行和下行风险，一些预测背后的假设仍需通过硬数据来证实，并且取决于货币政策的贡献及其在经济中的传导效果。

若通胀符合预期，未来或进一步降息

根据会议纪要，欧洲央行管委会所有成员一致支持将三个关键欧洲央行利率下调25个基点。

适度降息符合普遍的观念，即必须通过更多“检查点”来确定通货紧缩是否仍在轨道上，并保留在此过程中进行调整的选择性。

对于接下来的利率路径，欧洲央行称，从目前的经济预测和政策利率的调整路径来看，1月份可能还会继续降息，但是，

对数据的依赖性排除了对未来利率路径的任何既定结论。

欧洲央行认为，需要采取循序渐进的步骤来评估货币政策是否达到中性，充分考虑货币政策传导的滞后性以及经济形势的不确定性，逐步调整政策利率，以便更好地评估政策效果，确保货币政策能够有效地支持经济复苏和通胀目标的实现。

鉴于目前存在的不确定性以及可能阻碍通胀快速下降至目标水平的诸多因素，仍有必要采取谨慎态度。不过，如果通胀的基线预测在未来几个月和几个季度得到确认，则逐步减少政策限制被认为是合适的。

值得注意的是，会议纪要显示，对于12月的利率决议，一些成员表达了希望就降息50个基点展开更深入讨论的愿望。

这些成员指出，欧元区经济展望的恶化以及增长风险倾向于下行，使得较大的降息幅度显得有必要，以提供对经济增长的保险，防止通胀进一步低于目标。他们强调，如果经济没有复苏，通胀低于目标的风险会增加，这可能意味着货币政策过于紧缩，利率距离中性水平仍有较大差距。

不过，更多成员持不同观点，他们认为25个基点的降息是适当的，因为通胀向2%的持续回归已经取得了一定进展，但尚未完全实现，且考虑到当前的风险和不确定性，不宜过早采取更大规模的降息行动。此外，过大的降息幅度可能会被市场误解为欧洲央行对经济状况的过度悲观，除非有额外的负面冲击出现。