USD/CAD Sangat Dinilai Terlalu Tinggi – BBH

Seperti yang telah diprakirakan secara luas, Bank of Canada (BoC) menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 25bp menjadi 3,00% kemarin. BoC juga mengumumkan dua perubahan pada kerangka implementasi kebijakan moneternya. Perubahan ini bersifat teknis dan tidak memiliki implikasi material terhadap kebijakan moneter, para analis valas di BBH melaporkan.

USD/CAD dapat Bergerak Lebih Tinggi karena Risiko Perang Dagang AS/Kanada

"Pertama, BoC akan mengakhiri pengetatan kuantitatif dan mulai membeli aset sebagai bagian dari manajemen neraca normal pada awal Maret. Kedua, BoC mengumumkan bahwa suku bunga deposit akan ditetapkan di selisih 5bp di bawah suku bunga kebijakan (yaitu: 2,95%). Tujuannya adalah untuk mengurangi beberapa tekanan ke atas yang telah terlihat pada suku bunga overnight relatif terhadap suku bunga kebijakan dalam beberapa bulan terakhir."

"Yang lebih penting, BoC mengisyaratkan mungkin akan menghentikan pelonggaran sambil memperingatkan bahwa kebijakan perdagangan AS adalah sumber ketidakpastian utama bagi ekonomi Kanada: (i) BoC menekankan kembali bahwa "penurunan kumulatif dalam suku bunga kebijakan sejak Juni lalu adalah substansial" tetapi menghapus panduan pelonggaran sebelumnya. (ii) BoC masih memproyeksikan inflasi akan tetap mendekati target 2% selama proyeksi. (iii) BoC memproyeksikan pertumbuhan PDB akan naik di atas output potensial pada tahun 2025 dan 2026."

"Namun demikian, pasar memprakirakan BoC akan melakukan lebih banyak penurunan suku bunga. Kami setuju. Futures suku bunga mengimplikasikan hampir 75bp penurunan suku bunga BoC selama 12 bulan ke depan yang seharusnya membuat suku bunga kebijakan mencapai titik terendah dekat 2,25%. Ini akan berada di ujung bawah estimasi kisaran netral BoC 2,25% hingga 3,25%. Ketika USD/CAD sangat dinilai terlalu tinggi, melampaui estimasi masih memiliki lebih banyak ruang. Tren kebijakan FED/BoC, risiko perang dagang habis-habisan antara Kanada dan AS, dan fokus pemerintahan Trump pada penurunan harga energi mendukung USD/CAD untuk bergerak lebih tinggi."