黄金回落后反弹，美联储政策走向为关键推手

汇通财经APP讯——美国1月CPI超预期，推动美元上涨，黄金一度回落。尽管面临压力，避险需求、央行购金及地缘政治风险支撑金价反弹。技术面显示黄金仍有上涨潜力，关键支撑位在2875美元。

基本面分析

在最新的通胀数据公布后，美国1月消费者价格指数（CPI）同比增幅达3.0%，高于去年12月的2.9%，也超出此前多数机构对2.9%的预测。从环比角度来看，CPI较12月的0.4%提升至0.5%，显示出通胀压力依旧存在。扣除食品与能源成本后的核心CPI更是同比上扬3.3%，而此前市场预期为3.1%，环比增幅也从0.3%微升至0.4%。这些数据均表明美国的通胀水平高于预期，令市场对美联储未来货币政策走向的关注度进一步提升。

在通胀数据公布之际，美元指数（DXY）迅速攀升至108.50左右，主要原因在于市场对未来利率政策的预期出现一定变化，叠加美国国债收益率的同步上扬，使得美元在短期内获得了额外支撑。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）此前在国会听证会中强调，美国经济目前依然表现出较强韧性，通胀虽已出现部分缓解，但“尚未到达可以迅速放松政策的地步”。他同时警示，如果政策放松过快，可能会使前期对抗通胀的努力功亏一篑；但若政策调整过慢，又可能对经济增长产生抑制作用。

受此背景影响，黄金市场出现一定程度的回落。由于黄金本身并不产生利息收入，当市场对加息或高利率预期增强时，部分资金倾向于从黄金市场流出，转向债券或美元资产。然而，黄金的总体走势仍然具备一定的上升动能，主要来自以下几方面：

避险需求持续存在

虽然黄金近期价格承压，但由于全球范围内的地缘政治事件层出不穷，市场避险情绪并未完全消退。比如，以色列方面对加沙地带的最新警告，一旦周六之前未能归还人质，将可能重新结束停火，这使得中东局势充满不确定性，从而为黄金提供了额外的避险支撑。

央行购金与政策管道

多个主要央行依然在持续增持黄金储备，以优化资产组合，或对冲地缘及经济风险。同时，全球主要经济体依然存在不同程度的宽松政策管道（例如定向扶持、结构性流动性投放等），这意味着全球利率环境整体上仍相对偏低，配合各国央行对黄金的持续需求，给黄金价格提供了可靠的底部支撑。

贸易措施升级带来的市场不确定性

美国总统特朗普近期宣布了一系列更为激进的关税与商业费用调整，进一步推高了外界对商业纠纷的担忧。这种不确定性往往会令避险资金流入黄金市场，支撑金价。

印度黄金租赁利率攀升

市场报告显示，印度黄金租赁利率在一个月内翻倍并创下历史新高。这在一定程度上反映了印度市场对黄金需求的增加，也映射出国际市场对黄金的需求仍然可观。

技术面分析师解读：

在技术面上，黄金价格近期的回调更多地表现为对前期快速上涨的修正。尽管美联储的态度让市场对短期内的黄金前景略显谨慎，但从更长周期的技术形态和多空力量对比来看，黄金依旧处在相对强势区间，且未来仍有机会挑战前高或更高的价位。

关键阻力与心理价位

心理阻力位3000美元/盎司
黄金市场通常存在较为明显的“整数关口效应”，3000美元是当前市场普遍讨论的潜在心理价位。如果黄金价格能够突破这一水平，并在此上方站稳，或将吸引更多资金入场，进一步推动金价走高。

前高2943美元/盎司
在上一次攻高过程中，黄金一度触及2943美元/盎司。该位置目前被视为短线重要阻力。如果后市黄金再次逼近并突破2943美元一线，则可能释放出新的上涨动能，甚至为上攻3000美元奠定基础。


（现货黄金日线图，来源易汇通）

关键支撑区域

2875美元/盎司
这是近期市场普遍关注的一个强支撑位。若金价在回落过程中能在此处获得有效支撑，并出现明显的反弹信号，则意味着多头依然占据主导。

2860美元/盎司和2838美元/盎司
若2875美元意外失守，那么2860美元和2838美元将成为下一个可能的支撑区间。这两个位置如果能够提供技术性买盘或反弹动能，同样可能为多头提供较好介入机会。

短期指标与动能

从动能指标（如MACD、RSI）来看，近期由于黄金价格受到美联储信号的影响，出现了短期修正，市场情绪一度承压。然而，这种调整并未改变整体多头格局。只要金价能在上述支撑区域稳住脚跟，反弹一旦出现，将带动指标重新转强。

未来展望

在未来数月内，黄金价格的波动仍可能受到各方面因素的影响，包括但不限于美国通胀数据的进一步变化、美联储政策沟通的转变、全球地缘政治事件的演变以及主要央行对于黄金储备的增减。尤其当市场风险偏好和避险情绪不断切换时，黄金价格大幅波动的可能性依然存在。

整体来看，只要全球宏观环境仍然存在较高的不确定性，黄金作为避险资产的价值就难以被彻底替代。这也意味着黄金价格拥有一定的下行缓冲，并随时可能在消息面的刺激下再度上行。

结语

从基本面上看，通胀压力比预期更快地抬升，为美联储的货币政策增添了更多不确定性，并在短期内推高了美元与美债收益率，使得黄金承压回落。然而，避险需求、央行增持黄金、贸易措施升级以及地缘政治风险等诸多因素仍在为金价提供支撑。

在技术面层面，虽然近期出现了回调，但市场主趋势尚未根本逆转。若金价在关键支撑位（2875美元、2860美元、2838美元）附近稳住并配合放量反弹，则后市重新挑战2943美元甚至3000美元关口的概率仍然存在。