凯投宏观认为，尽管美元走强和美国国债收益率有上升的预期，但中国对黄金的需求“复苏”以及央行的购买，可能会导致明年金价略微上涨。 凯投宏观助理经济学家Joe Maher在周一的一份报告中表示，近期金价下跌部分反映了大选后美元的涨势以及以色列和真主党之间的停火，后者可能有助于缓解对美元计价黄金的避险需求。 Maher表示，考虑到金价在大选前被视为“特朗普交易”的一部分，大选后的下跌有些令人意外。“相反，在特朗普获胜后，金价却下跌了，而其他大多数‘特朗普交易’却获得了成功。” 在当选总统特朗普获胜后，凯投宏观上调了其对2025年底美元和美国国债收益率的预测。现在其预计美元指数明年将上涨约4%，实际收益率将在2025年从目前的水平略微上升。 Maher表示，鉴于美元、实际收益率和金价之间“典型的负相关关系”，这表明明年金价将面临压力，并补充说，更高的实际利率通常会阻碍对黄金的投资需求，因为它们增加了持有这种不生息资产的机会成本。 然而，Maher也表示，“美元走强和收益率上升并不能保证金价会下跌”，并指出多年来，美元升值的同时，金价也在上涨。虽然黄金及其潜在驱动因素确实存在相反方向移动的趋势，“但这些相关性的强度每年都可能有所不同。” Maher表示，黄金的