养老金投资收益率多高如何理性看待养老金投资

percy

更新时间：2019-06-25 14:59 | 阅读: 353次

随着我国老龄化情况越来越严重，养老金投资也渐渐得到关注，那么养老金投资收益率多高？如何理性看待养老金投资？小编今天就来告诉大家这一内容，感兴趣的你也一起来了解和认识下吧~

一、基本养老金与全国社保基金性质不同。全国社保基金作为国家储备养老金，资产规模大，存续期长达几十年，可投资股市比例高(最高投资比例可达总资产的40%)，是名符其实的长期机构投资者，对资本市场稳定发展意义重大。基本养老金也由全国社保基金理事会受托管理，但是与社保基金性质完全不同，是目前城镇职工基本养老保险基金结余，需要满足基本养老保险日常支付，因此其投资运作期限相对较短，更加注重安全性(权益类资产比例不超过30%)。

二、应对基本养老金投资收益具有理性预期。我国过去二十年经济高速增长，企业年金和全国社保基金也充分享受了经济发展红利。全国社保基金成立至今平均年化收益率8.82%，企业年金成立至今收益率达到8.09%。但是，近两年来经济不断下行，金融资产不可能长期获取大幅超越经济增长的投资回报，迈入低利率低时代。因此，未来较长时间内，养老金投资收益率下行将成为既定趋势，对此社会各界应该有所预期，不能期待过往全国社保和企业年金8%以上的投资收益率。

其实从美国经验来看，2008年金融危机以前，养老金投资长期平均回报率也在6%以上，而金融危机以后，养老金投资回报率下降到5%以下。比如作为美国公共部门养老金领头羊的加州公务员养老金(CALPERS)，2016年中的资产规模2950亿美元，2014-2015财年投资回报率为2.4%，2015-2016财年回报率仅为0.6%。

三、基本养老金市场化运作规模可能小于预期。目前基本养老金规模超过3万亿，有媒体预计可投资运营规模2万亿以上。理论上来讲能够进入资本市场规模超过6000亿元。但是从实际来看，上述预测稍显乐观，原因如下：一是《基本养老保险基金投资管理办法》规定“各省可预留一定支付费用后，确定具体投资额度”。在目前社保降费减负的情况下，基本养老金增长乏力，而待遇支付不断增加，因此必须保留较大规模资金应对日常养老金发放。二是在目前经济下行的背景下，各地对养老金留存当地以支持经济发展的意愿更为强烈。在此背景下，各省能够实际委托的基本养老金规模可能要小于社会预期。

四、对股市的短期影响有限。全国社保基金作为储备养老金，资金没有短期给付压力，考核期限较长，即使权益类资产投资比例上限为40%。过去实际投资比例也在20-30%之间。而基本养老金需要应对参保职工当期给付，对安全性要求更高，因此虽然设定了权益类资产投资比例30%的上限，但是实际投资过程中的权益类占比将维持在低位，估计大概率不会超过20%，因此进入股市的规模有限。而且，基本养老金由各省分别委托，各地进度不一，短期内能投入运作的资金相对有限。可见，基本养老金投资运作对资本市场而言，是一个持续渐进的影响过程，长期看有助于改善投资者结构，引入长期资金。但是短期内的直接影响有限。

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