新股研报 | 老铺黄金(06181)今起招股 引入3名基石投资者合共认购约4.37亿港元

老铺黄金(06181)是经中国黄金协会认证的我国率先推广古法黄金概念的品牌，是中国古法手工金器专业第一品牌

招股日期︰6月20日至25日

上市日期︰6月28日

独家保荐人︰中信建投国际

收款行︰工银亚洲、中信银行(国际)

发售1945.31万股H股，约90%配售，约10%公开发售，另有约12%发售量调整权及约15%超额配股权

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%;但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定价

每股招股价为40.5元，集资最多约7.87亿元，占总市值约12%，上市开支约7,450万元

按每手100股，入场费4,090.85元

以招股价40.5元计算，市值约65.648亿元(以23年经调整纯利约4.3亿人民币计算，市盈率约13.8倍)

截至23年底 ，平均资产净值约15.1亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

21至23年收入分别为12.6亿人民币、12.9亿人民币、31.7亿人民币

21至23年毛利分别为5.21亿人民币、5.42亿人民币、13.3亿人民币

21至23年纯利分别为1.13亿人民币、9,452万人民币、4.16亿人民币

21至23年经调整纯利分别为1.13亿人民币、9,452万人民币、4.3亿人民币(若不涉及上市开支)

老铺黄金创立于09年，是中国第一家推广「古法黄金」概念的品牌，第一家推出足金镶嵌钻石产品的品牌，第一家推出金胎烧蓝产品的品牌。公司不断地推出高质量产品，使老铺黄金(Laopu Gold)在消费者中，成为一个广受高净值人群认可和高度关注的品牌

传承中国经典文化与非遗工艺，老铺黄金兼具中国非遗文化价值和显著产品差异。按23年收入计，公司在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝市场的份额分别为2.0%及0.6%

于往绩记录期间，公司绝大部分收益来自线下自营门店销售的原创设计古法黄金珠宝。公司采取自营模式经营线下门店，在中国14个城市(其中大部分为一线和新一线城市)的知名商业中心开设了33家自营门店，全部位于包括SKP和万象城在内的具有严格准入要求的百货中心，截至24年4月，全国排名前十的高端百货中心中，覆盖了其中8家，覆盖率在所有国内黄金珠宝品牌中排名第一

公司客户群绝大部分由个人客户组成，并无与个人客户订立任何长期协议。公司不向客户提供信贷期。单个客户占总收入的比例均未超过5%

集资所得其中约73.3%用作扩展销售网络，通过在未来数年在国内及海外市场开设新门店以促进品牌国际化;约11.3%用作维持品牌定位及提高品牌知名度;约2.7%用作优化内部信息技术系统及提升自动化及信息化水平，改善营运效率;约2.7%用作加强研发能力;及10%用作一般营运资金及一般企业用途

首次公开发售前进行融资︰

于17年11月至23年11月曾进行多轮融资，当时发售价较招股价折让约93.49%至0.67%，并设立12个月禁售期，其中前期投资者包括陈先生、厦门黑蚁及苏州逸美、复星汉兴等

基石投资者︰

引入3名基石投资者，合共认购约5,600万美元(约4.37亿港元)股份，其中腾讯(00700)认购3,500万美元、南方基金认购1,050万美元、CPE Fund认购1,050万美元，按招股价计算，约占发售股份约55.53%，设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

董事长徐高明先生及徐东波先生持股63.14%

前期投资者持股24.86%

其他公众投资者持股12%

老铺黄金(06181)是经中国黄金协会认证的我国率先推广古法黄金概念的品牌，是中国古法手工金器专业第一品牌

以招股价40.5元计算，市值约65.648亿元(以23年经调整纯利约4.3亿人民币计算，市盈率约13.8倍)

引入3名基石投资者，合共认购约5,600万美元(约4.37亿港元)股份，按招股价计算，约占发售股份约55.53%，设6个月禁售期