DWS：维持对美国12月首次减息预期 但9月减息可能性增加

DWS美国经济学家Christian Scherrmann认为，虽然目前的形势尚未需要美国央行官员采取果断的应对措施，但在未来几个月减息的理由无疑更加充分。该行维持对12月首次减息的预期，并相信通过口头干预能有效控制任何不必要的市场疲软。即使这样，9月份开始减息的可能性增加。

Christian Scherrmann指出，美国6月份非农就业人口增长从21.8万回落至20.6万，略低于市场预期，而更令人失望的是，私营部门就业人口增长从先前的19.3万大幅下降至13.6万。

同时，过去两个月的新增就业人数合计较修正前减少11.1万，显示就业市场的基础本已疲弱。工资增长符合预期，从0.4%按月放缓至0.3%。劳动参与率从62.5%略升至62.6%，同时失业率亦从4.0%上升至4.1%，表明劳动力需求未能完全吸纳新增供应。

另外，6月份的劳动力市场报告可能标志着美国经济强劲就业增长的转折点。尽管工资驱动的通胀压力仍存，但劳动力供应增长放缓的同时需求也逐步回落，目前看来与紧缩货币政策的目标步伐一致，可望增强市场对未来通胀进一步下降的预期信心。

然而，随着失业率目前稳居中性区间，美国央行近期对劳动力市场状况的敏感度可能会加剧。劳动力市场一旦转弱，往往会陷入恶性循环，使美国央行官员难以调整应对措施。过早放松政策可能会使加剧通胀而适得其反，但过长时间的等待则可能错失实现软着陆的机会。