股东大会过关，国联、民生两券商“高效整合”再下一城

距离收购方案出炉不到1个月，国联证券对民生证券的收购再获进展。

9月4日，国联证券宣布根据2024年第一次临时股东大会决议，与收购民生证券相关的议案、子议案均获得通过。

该方案提出在今年8月8日，国联证券宣布拟以发行股份等方式，作价294.92亿元收购民生证券99.26％股份。

值得一提的是，剩余未收购的0.74%股份，系泛海系所持有的质押冻结股份，该部分不参与交易并不对整体收购产生影响。

按照《草案》提出的294.92亿元收购民生证券99.26％股份定价推算，对应的民生证券参考总价值为297.12亿元，折合PB倍约为1.86倍。

Wind数据显示，民生证券2023年实现营业收入37.99亿元，实现归母公司股东净利润6.81亿元；同期国联证券实现营业收入、归母公司股东净利润分别为29.55亿元、6.71亿元。

截至2023年末，民生证券净资产、总资产分别为158.28亿元、599.42亿元；国联证券同期两项指标分别为181.24亿元、871.29亿元。

按照上述数据估算，上年底两家券商合并净资产就已达339.52亿元，超过国金证券排名行业24位；总资产则接近1500亿元，超过同期浙商证券跻身行业第22位。

根据程序，国联证券将在股东大会决议日后3个工作日内向交易所申报相关材料，而两家券商的整合事项正在进入最后的监管审议阶段。

一位接近国联证券人士透露，此次收购的高效推进，主要得益于两方面因素。

“一方面是这笔交易需要江苏省国资监管部门进行审批，审批速度能够如此之快，江苏省国资对此次并购的支持态度可见一斑。”上述接近国联证券人士指出，“另外一方面是国联证券的股东对此次交易方案也有着良好的预期，达成了共识。”

另一位接近交易的投行人士指出，由于券商整合往往需与监管进行提前沟通，因此在准备充分的情况下，预计相关监管审核有望得到相对高效的推进。

“因为目前券商整合是被监管和行业所鼓励的动作，也是实现行业出清，加快供给侧改革的一种措施，所以预计这项交易在没有特别变数的情况下，将相对高效的获得推进。”上述投行人士表示。

事实上，处于底部运行的证券行业整合预期的确在加速兑现。

去年以来，“平安+方正”、“太平洋+华创”、“国联+民生”、“浙商+国都”乃至近期的“西部+国融”“国信+万和”等案例均在悄然推进。

在业内看来，相关整合案例的落地将促进券商整合潮的进一步升温。

“当下是行业底部，逆周期的推进行业整合，其实有助于行业集中度的提升，推动行业高质量发展。”北京一家中型券商非银金融分析师表示。