美联储进入降息周期，东南亚市场成本轮最大赢家

随着美联储降息已成定局，东南亚地区的资产变得越来越诱人，投资者正蜂拥而至，争相布局这一潜力巨大的新兴市场。

据彭博报道，过去两个月，基金经理持续增持泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券。三个月来，他们一直是印尼、马来西亚和菲律宾股票的净买家。这些资金流入帮助东南亚货币成为本季度新兴市场中表现最好的货币。

而该地区的股票也轻松击败了新兴市场中的其他股票。本月表现最好的五个亚洲股票基准中有四个来自东南亚地区，其中泰国位居榜首。

投资者开始意识到，东南亚有许多阿尔法机会。这得益于东南亚地区正处于降息周期的边缘、有吸引力的估值以及政府的支持性政策。

降息周期边缘，债券和货币市场前景被看好

东南亚各国央行正处于降息周期的边缘。菲律宾已于8月率先降息，部分经济学家预计印度尼西亚也将紧随其后于本周采取降息措施。印尼的实际政策利率目前为4.1%，为货币政策的放松提供了充足空间。

东方汇理新加坡有限公司的投资主管Joevin Teo Chin-Ker对东南亚的债券和货币市场持乐观态度。他认为，从较长的时间来看，东南亚地区高收益的国家，其债券和货币市场前景看好。

东南亚国家的实际利率、比一年前更高，还有进一步降息的空间，这对于当地的债券市场来说是一个利好消息。

贝莱德认为，本月市场的波动性可能为买入东南亚地区国债券提供良机。押注美联储和地方央行的潜在降息将推高该地区的债券市场。

贝莱德驻新加坡的亚洲基本固定收益主管Neeraj Seth表示，他更青睐菲律宾、印尼的中长期债券，因为两国央行有更多空间来放松货币政策。

“这是亚洲固定收益的黄金时代，特别是新兴的亚洲市场。在波动的情况下，增加投资组合的久期（即债券的平均剩余期限）是一个不错的策略。”

估值优势、政策支持，为东南亚地区提供了积极的前景

此外，估值优势也为东南亚货币提供了积极的前景。

东南亚货币的实际有效汇率比10年平均水平低估1.8%。相比之下，拉丁美洲、欧洲、中东和非洲均被高估。因此，东南亚货币的估值更具吸引力。

东南亚股票的估值也颇具吸引力。MSCI东盟指数的市盈率为12个月预期收益的13.6倍。相比之下，五年平均市盈率为14.7倍。

最后，东南亚地区凭借优越的地理条件和更廉价的劳动力成本被企业青睐。

Nikko AM Shenton Thrift Fund 的投资组合经理 Kenneth Tang 表示，最近积极的政策支持，例如印度尼西亚的财政宽松举措以及泰国和马来西亚支持股票所有权的措施，也起到了帮助作用。