工行收缩“毛细血管”的阳谋与蓄力

成立近39年后，与作为“宇宙行”的中国工商银行（601398.SH）几乎同龄的成都金沙遗址路支行（下称“金沙支行”）迎来了关停通知。

9月12日，金融监管总局批复工商银行终止金沙支行营业的申请，要求其拆除原址标识与标牌，不得再办理金融业务。

一周后，成立于1985年的工商银行金沙支行正式完成注销手续，出现在金融监管总局官网“金融许可证”一栏的退出机构列表中。

据不完全统计，工商银行今年9月内已裁撤12家支行，其中11家成立时长超30年。

“老牌”支行消失，是工行求变的缩影。

2022年起，工商银行营收同比增速由6.81%逐年降至今年上半年的-6.03%、归母净利增速由10.27%降至-1.89%，两指标增速在国有大行已有压力。

与增速下滑几乎同步的，是毛细血管的收缩。

2022年至2024年上半年，工商银行共裁撤分支机构458家、净减少315家。

经济转型周期，扩张还是收缩的“选择题”难度在提升，而工行的上述节奏也是银行业共通的缩影。

今年以来，央行指出经济轻型化和产业升级的信贷需求仍较弱。

这一背景下，选择收缩的机构持续增加，抛弃“规模情结”后的资产负债表收缩、分支机构裁撤与减员屡见不鲜。

2023年，商业银行遭遇裁撤的网点同比增长15.65%至2756家；2024年初至今，裁撤网点已达1699家。

依照这一线索回溯，工商银行持续近3年分支机构裁撤，更像是“寒冬”周期里的一种主动防御。

行长刘珺在发布会上针对公司改革转型方向表示，将统筹“发展与安全”、“当前与长远”、“质效与价值”三对关系。

这侧面印证了息差收窄的环境中，工商银行正主动探索规模与价值间新的平衡点。

接纳周期

种种迹象显示，银行业已进入“缩表周期”。

金融监管总局披露，我国商业银行前7月资产、负债规模同比增速分别回落2.9个、3.3个百分点；4月、7月两度出现单月环比缩表。

上市机构方面，A股42家上市银行二季度总资产规模环比增幅下滑3.56个百分点至0.37%。

工商银行、农业银行（601288.SH）、民生银行（600016.SH）、光大银行（601818.SH）等7家银行二季度环比缩表。

与缩表同步发生的，是收窄的净息差。

上半年，商业银行净息差仍保持在1.54%的低位，国有大行均压缩至2%以下，股份行亦普遍呈现“1字头”、仅招商银行达2%。

因规模较大，素有“宇宙行”之称的工商银行受环境影响尤深。

上半年，工行净息差由2022年同期的2.03%下滑至1.43%，降幅位列大行之首。

尽管负债端成本维持不变，受LPR（贷款市场报价利率）下降、存量按揭利率调整影响，上半年贷款收益率仍下滑至3.52%。

“收缩”的故事，正发生在这一背景下。

自2022年至2024年上半年，工商银行虽仍未呈现出年度、半年度缩表，但分支机构、员工数量均持续精简。

一是分支机构净减少315家，其中一级分行及直属分行数量维持不变，基层分支、总行直属机构及其分支机构均有减少。

二是保持减员。受退休与应届生入职时间差影响，工商银行年末员工数高于年中，但整体呈现减员趋势。

上半年末，员工数量同比减少0.7万人至40.87万人；2023年末，同比减少0.88万人至41.93万人。

“积极”过冬

收缩不等同于被动或消极。

对银行而言，密度过大的网点扩张存在明显的边际效益递减。

主动缩减网点所节约的成本，一可用于优化资源配置、在金融业务渗透率更低处增设分支；二可增加分红、利好股东。

历史上的一则经典案例是，伯克希尔·哈撒韦所投资的西科金融在80年代末的美国银行业困难期，就更早的呈现收缩动作。

彼时西科金融正持有大量现金，但并未表现出激进的扩张姿态。

针对金融业“扩张还是收缩”的选择题，查理·芒格曾在1988年的致股东信中强调，“西科没有大量分支机构。我们比同行更早意识到，多开分支机构无益。”

在芒格看来，比规模更重要的是利差与成本控制。

芒格曾指出，当大型金融机构只能依靠微小利差生存时，不应再苛求高速发展。

这似乎也可用于解释工商银行在转型期呈现的“收缩”动作——息差收窄的逆境中，成本的重要性不言而喻。

从结果回溯“收缩”，可见成效显著。

2021年至2023年，工商银行机构平均创利逐年增加，由0.21亿元增至0.22亿元；人均创利由80.24万元增至86.82亿元。

严控成本的逻辑之下，资产质量、ROA（总资产净利率）、股息回报均维持良好。

一是资产质量整体稳定，上半年不良贷款率较上年末下降至1.35%、拨备覆盖率上升至218.43%。

二是ROA在大行中仅次于建设银行（601939.SH）、中国银行（601988.SH），达0.37%；

三是2023年A股、H股股息率达6.51%、8.54%；上半年末股息率在大行中仅次于建设银行，达5.37%。

年内，工商银行在8月20日，创下22667亿元的总市值，在近9年后重新登顶A股第一。

刘珺表示，公司还计划实施比例为30%的中期现金分红。“以此计算，工商银行A股和H股股息率将分别超过5%和7%。”

补齐短板

收缩“血管”同时，工商银行在通过多种方式对抗营收、净利承压困境。

补齐短板是关键一项。

2023年业绩说明会上，接替陈四清出任董事长的廖林指出，今后将发挥公司长板优势、加快补齐短板。

该计划在后续被总结为“促进长板更长、短板补齐、底板更牢、新板更多”。

依照廖林所指，长板为工商银行常年保持市场第一的公存贷款、对公账户等指标；短板则指向服务能力尚有不足的外汇、县域等业务。

一是外汇业务。

自1992年设立新加坡代表处以来，工商银行国际化已有二十余年。

工商银行副行长张伟武在发布会上表示，上半年，公司持续发力国际化，境外机构税前利润已同比增长9.5%至26.89亿美元。

伴随着全球政治、经济难预料因素增加，中资银行国际化面临的外部环境日益复杂。

尤其美联储在 9月19日宣布降息50个基点后，全球货币政策同步宽松，涉及国际化业务的中资银行也将面临更大的利差收入压力。

张伟武针对未来方向提出，将强化人民币清算行能力、全球经营管理能力，同时前瞻应对外部环境的变化、提高跨周期和逆周期的经营管理能力。

二是县域业务。

一方面，县域金融曾是监管部门力推的环节。

2022年，银保监会曾要求“提升县域金融服务质效，持续监测县域信贷资金适配情况和县域保险保障水平”。

另一方面，在工商银行的机构分布中，城区已趋于“红海”、但县域仍为洼地“蓝海”。

以江西分行为例。

至2022年末，该地县域支行各项存、贷余额市场占比分别较城区支行低3.2和3个百分点；县域网点仅208家，其中乡镇网点仅24家，乡镇覆盖率不足2%。

针对此类情况，工商银行主要通过线上线下一体化渠道布局构建“兴农通”，服务县域客户超1.74亿户。

同时，网点布局也在进一步完善。

在上半年整体缩减分支22家时，仍向服务供给相对不足的城市重点区域新投入网点22家；新覆盖4个空白县域，使得整体覆盖率提升至87.0%。

外汇与县域业务之外，刘珺亦在发布会上强调，公司稳定提升零售和普惠贷款占比。

“这会改善我们的客户结构与资产结构。”刘珺表示，“‘零售+普惠’增量占比已提升至36.8%，我们的客群战略是加快构建‘大中小微个’相协调的结构。”

中报首提的“分田到户、按户考核”机制，映射了对零售、普惠业务的鞭策。

据悉，该机制已成为工商银行基础性工程。

落地后，全行对公、个人和普惠客户数分别增加78.8万户、893.2万户与46.3万户。

综合上述方向，无论是调整县域网点、提升零售业务占比，也都可理解为存量盘活，将低效领域存量移至高效领域。

将焦点由资金扩张转向配置效率提升，正是工商银行近几年战略切换的关键。

与过去多年来高速发展相对应的，或许正是如今对高质量发展的诉求。