中国互联网巨头中增长最快！大摩：美团剑指300港元

大摩说，美团港股还要上涨75%。

11月21日，摩根士丹利股票分析师余凯傑及其团队发布报告称，目前，中国消费前景存在不确定性，基准情况下，政府每年推出2-3万亿元人民币刺激计划，预计美团2024至2026年的营业利润复合年增长率（CAGR）有望达到35.7%，是中国互联网巨头中增长最快的公司。

如果情况更加乐观，政府推出每年10万亿元的消费刺激计划，预计美团2024至2026年的营业利润CAGR有望达到39.4%；如果政府推出每年1万亿元的消费刺激计划，这一数字则为26.9%。

大摩认为，凭借中国出色的配送能力、便宜优质的库存单位（SKU），以及创新商业模式，到2030年，中国即时零售市场规模将以20%的CAGR增长至2万亿元。

目前，阿里巴巴和京东正在失去即时零售市场份额，美团是最有可能抓住这一机遇的公司。因此，基准情况下，即时零售业务将为美团带来200亿元的增量营业利润，乐观情况下，将带来300亿元。

目前，大摩维持美团港股目标价215港元/股，但到2025年，按照SOTP估值法，大摩认为美团港股的价格上限可以达到300港元/股，且这一概率更高。 

大摩预计，2025年的美团业务中，食品外卖和到店、酒店及旅游 (IHT) 、即时零售（美团闪购和小象超市）的估值分别为1100亿美元（135港元/股）、750亿美元（90港元/股）、320亿美元（40港元/股），加上280亿美元（35港元/股）的折现净现金及投资，刚好300港元/股。

如果美团的海外扩张业务、美团优选业务等取得成果，股价还有进一步上行的空间。

截至发稿，美团港股报170.80港元/股，距离大摩预测的300港元/股还需上涨75.64%。今年以来，美团港股已经涨超了115%。

本文作者：余凯傑、刘颂恩、费怡凡，文章来源：摩根士丹利，原文标题：《迈向300港元之路》