2025了，这是美联储最新的“鹰鸽分布”，内部分歧很大啊

伴随着强劲非农数据，美联储2025年的加息预期水涨船高。

1月13日，德意志银行首席美国经济学家Aatthew Luzzetti及其团队发布报告，基于德意志银行对美联储官员政策倾向的主观评估，更新了2025年美联储投票委员的“鹰鸽分布”图。其中，1分表示最鸽，5分表示最鹰，3分表示偏向中性政策。

德意志银行表示，总体来看，2025年投票委员的政策偏向与2024年相似，平均分数接近中性政策（即3分）。但是，2025年与去年相比，各个委员会成员的分数差异更大了。

具体来看，在2024年，大多数地区委员的政策偏向都为中性，克里夫兰的Beth M. Hammack（5分）是唯一的例外，因为她在12月的降息中表示了反对。而2025年，出现了两位鹰派地区委员，堪萨斯城的Alberto Musalem（4分）和圣路易斯的Jeffrey Schmid（5分），还出现了一位鸽派委员，芝加哥的Austan Goolsbee（1分）。

至于常驻委员，分歧也仍然存在，Michelle K. Bowman（5分）一直持鹰派立场，对9月美联储50基点的降息表示异议，而Christopher J. Waller（2分）则在最近一直保持鸽派立场。

Luzzetti及其团队表示，这种明显的政策倾向分歧可能会使2025年委员会内部产生更多的分歧，尤其是在特朗普上任后，贸易和移民政策的变化，可能会对美国供应链产生重大冲击，使得经济情况更加复杂，美联储内部分歧加剧。

对此，德意志银行预计，名义中性利率大约为3.75%，美联储可能在2025年维持利率大致稳定——在保持货币政策限制性的同时，充分利用有限的降息空间。