赛道Hyper | DeepSeek：算力需求的潜在逻辑

作者：周源/华尔街见闻

1月27日，英伟达美股盘前深度下跌，幅度超过12%（截至北京时间1月27日20:24），跌破了2024年12月17盘中的126.86美元低点。

黄仁勋恐怕做梦也没想到，撼动英伟达产业逻辑的，居然是一家中国私募。

1月20日，管理基金规模超过1000亿元的中国顶级私募——幻方量化，旗下公司“深度求索”（DeepSeek）推出的推理大模型DeepSeek-R1（以下简称DS-R1），以超越行业认知的超低训练成本和不亚于OpenAI o1正式版的性能（数学、代码、自然语言推理等），震撼了美国硅谷。

这个GenAI推理大模型的问世，实际上相当于中国技术问鼎全球第一梯队的宣言。从此，中国在尖端技术领域，将从追赶者，转变为有范式制定的实力。

这是GenAI时代真正的开始，而揭幕者，第一次是中国技术公司。

但就未来而言，英伟达产业逻辑，未必如眼下的英伟达巨幅滑落的股价那样，反而很可能会得以进一步强化。

此话如何理解？

DS-R1“秒破”英伟达价值链

1月24日，在大模型排名Arena上，DS-R1基准测试升至全类别大模型第三。

其中，在风格控制类模型（StyleCtrl）分类中，DS-R1与OpenAI o1并列第一，竞技场得分达到1357分，略超OpenAI o1的1352分。

OpenAI o1是OpenAI在2024年9月12日正式对外发布的一款新模型，是OpenAI下一代 “推理”模型中的首个产品。

DS-R1实现与OpenAI o1几乎无差别的性能表现（部分开源小模型性能甚至超越了o1），成本竟只有后者的3%-5%（约550万美元）。

这颠覆了人们对实现尖端AI性能所需条件的既有认知，顺带把英伟达价值链条在瞬间干成了碎片。

目前，OpenAI o1推出的ChatGPT Pro计划，月费高达200美元（约合人民币1440元，合计年费17280元人民币），对ChatGPT Plus或Team帐户每周有50次的访问限制。

若通过API使用o1预览版，则输入每百万token收费15美元（约合人民币108元），输出每百万收费60美元（约合人民币432元）。

花费约1.7万元人民币，每年只能问约2600次？

这种应用成本，非一般人能承受。

再看看ChatGPT-4o，个人版月费约20美元（约合人民币145元，合计年费1740元人民币），也有提问次数限制。

相比之下，DS-R1个人版使用免费；另据官方消息披露，DS-R1 API服务定价为输入每百万token收费人民币1元（缓存命中）或4元（缓存未命中），输出每百万token收费人民币16元。

全世界人民币都爱低成本但性能优异的应用，看着如此悬殊的价格差，美国人民也做出了自己的选择：目前，DS-R1已飙升至HuggingFace上下载量最高的热门GenAI模型。

DS-R1在苹果商店（AppStor）美区免费榜排名第四，超越Google Gemini和Microsoft Copilot等美国GenAI应用。

在技术迭代方面，DS-R1为全开源模式，因而开发者和研究人员能更广泛地参与其中，集合全球的科技力量，推动生态技术创新和促进市场良性竞争；OpenAI o1则是闭源模式，只能依靠OpenAI团队努力，并在此基础上，形成对英伟达产业逻辑的超强支撑。

可以预见，没有达到DS-R1性能的闭源模型公司，将大批量倒闭（若不想倒闭，那就加入DS-R1开源生态，这就叫“打不过，就加入”）；即使是OpenAI，其闭源API的价值，也将重构。

现在，DS-R1的强悍性能、低成本特性和开源模式，让全球有志于参与GenAI生态的商业组织和个人，能大规模推动生态应用的广度和深度。

可以说，DS-R1将成为GenAI生态应用的催化剂，真正让世界进入GenAI应用时代。只不过这次，全新的GenAI时代的市场推动力，首次有了中国公司的身影。

在既有的认知中，中国公司虽能大幅降低产品成本，但技术却做不到领先全球，这次深度求索推出的DS-R1，打破了“虽然便宜但技术含量不足”的旧模式，首次取得全新技术时代核心推力俱乐部门票。

中国技术力量在GenAI技术浪潮中，表现靓丽。深度求索，不是一个人在战斗。

此前，火遍业界的豆包大模型，也推出迭代版。

据豆包微信公众号消息，1月22日，豆包大模型1.5Pro版本正式发布。

这款大模型在知识、代码、推理和中文等多项公开测评基准上成绩领先全球，综合得分优于GPT-4o、Claude3.5和Sonnet等硅谷一流模型。

英伟达逻辑结束了？

DS-R1的出品公司深度求索，为创业型公司，并没有上市。

但在1月27日，参与深度求索天使轮和Pre-A轮融资机构背后的上市公司，开盘即“一字板”涨停。

公开资料显示，杭州东方嘉富基金参与深度求索天使轮投资。杭州东方嘉富基金隶属“浙江东方”旗下；而参与深度求索Pre-A轮融资的华金领越基金，背后上市公司是“华金资本”。

这两个公司，在1月27日A股开盘即告涨停。

但为深度求索提供基础算力支持和基础设施的浪潮信息和中科曙光，以及与深度求索有产品技术合作的像拓尔思，因市场仍在构建逻辑过程中，涨跌就有了分化。

简单说下浪潮信息和中科曙光与深度求索的合作方向，前者为深度求索提供AI服务器集群（英伟达H800），后者承建深度求索杭州训练中心液冷系统。

与DS-R1概念有关的A股公司，此次却不是映射，而是直接有实际相关性。

有映射关系的，这次是英伟达产业逻辑。

DS-R1低成本实现强悍性能的本质在于提高了算力利用率，而非从此不需要算力或者对算力的需求减弱。

深度求索（DeepSeek）推出性能如此强悍的DS-R1，会让业界看到，提升算力效率是现实的，能实现的；在吸收深度求索提升算力效率的思想和方法后，业界会加码算力规模，以实现更大利益的达成。

因此，DS-R1并没有敲响英伟达产业逻辑的丧钟，相反，这实际进一步夯实了“达链”在二级市场统治力的基础。

可以用一个公式概括：

DeepSeek提升算力效率的方法+更大规模的算力=没有天花板限制的利益

低成本、强性能的DS-R1，会高度促进GenAI应用生态的繁荣速度。

从这个角度上看，海量开发者和应用方（包括B端商业组织和C端个体）的参与，会更进一步提升对算力供应商的需求。

这就像智能手机开源系统安卓加入手机应用生态后，对手机的移动SoC芯片和存储芯片的性能需求大幅度提升一样。

在2024年12月，深度求索推出DS-V3时，有评论认为：DeepSeek-V3将支持私有部署和自主微调，为下游应用提供远大于闭源模型时代的发展空间。未来一两年，大概率将见证更丰富的推理芯片产品、更繁荣的LLM应用生态。

在人类发展史上，无论是哪个技术时代，最终都为了一个目标，或者说，只有实现这个目标，技术时代才有真正的推动力。

这个目标，就是利益。

商业价值，就本质而言，只是为了到达利益彼岸的桥梁。

GenAI技术也不例外。

硅谷在过去的两年中（以2022年11月30日OpenAI推出ChatGPT-3.5为时间基准），投入的上千亿美元资本开支，也不是为了实现“利他”理想，而是为了利益——共赢不是否认利益，而是利益均沾。

从2007年史蒂夫·乔布斯推出初代iPhone至今，当真正催生繁荣的应用生态后，超越想象的巨大利益，才能滚滚而来。

因此，DS-R1，真正的价值，在于让全球GenAI的参与方，先看到、再学会如何用更低成本提升算力利用效率。

在DS-R1或DS-V3推出之前，原本花上1元钱得到的算力，形成的性能，达成了1.5元的收益，现在只要花0.1元，就能得到与之前投入1元相同的性能，实现相同的收益。

这时，你会怎么做？

是决定停止投入，还是选择加大力度？

如何选择，不言而喻。

因此，英伟达和A股“达链”（比如铜缆连接）板块股价这次大幅下挫，若是巨“坑”，也闪耀着某种稀有金属的色泽。