告别美国例外论！巴克莱：估值太高，是时候做多欧股，做空美股了

随着美国股市面临越来越多的风险，包括经济不确定性和收益集中在少数几家公司等问题，巴克莱银行全球股票交易策略主管Alexander Altmann表示，现在是转向其他股票市场的好时机。

2月10日，据媒体报道，Altmann在接受采访时指出，鉴于美国股票估值处于历史高位，他建议至少暂时“做空美国例外论”。Altmann强调称：

“这是战术性的，我只是认为这种叙事在短期内没有太多上升空间了。”

值得注意的是，过去两个月，Altmann一直看好欧洲，认为该策略是一种“冬季租赁”交易。尽管与美国潜在贸易冲突的阴霾仍在，但由于企业盈利稳健带来的乐观情绪，欧洲股票基准指数仍徘徊在历史高位。

数据显示，以美元计价，欧洲斯托克600指数今年以来相对于标普500指数的表现创下历史最佳开局，这部分归因于一些美国科技巨头表现疲软。

过去几年里，在这些大盘股的推动下，美国基准指数曾大幅跑赢欧洲指数，过去五年，美股总回报率约为欧股的两倍，上涨了近100%。

然而目前，市场情绪似乎正在转向更便宜的欧洲股票。英国和法国的政治局势更加稳定，欧洲央行和英格兰银行的政策制定者看起来越来越温和，尤其是与美联储相比。而且，美国的关税政策更多被视为一种谈判工具。

与此同时，“七巨头”股票指数在2025年开局表现持平，市场对美国在AI技术建设方面的主导地位越来越持怀疑态度。美国银行上个月的一项调查显示，投资者对欧洲股票的配置从22%的低配转为1%的超配，创下二十五年来对欧洲大陆敞口的第二大增幅。

美国银行的策略师们与Altmann持相似的观点，他们指出，美国科技巨头股票的影响力正在减弱，并强调今年有许多其他全球市场的回报率高于标普500指数。Altmann认为，这表明：

“过去两年效果非常好的策略在今年可能会变得不那么奏效。投资者应该寻找美国股票和AI交易之外的机会...对冲基金持有的多头头寸较高，使美国股票处于不稳定的位置。“

在看好欧股的同时，Altmann也提醒称，在本月晚些时候德国大选前夕，该地区的股票可能会变得更加波动，尽管这可能会创造买入机会。