方展博

昨日贵金属继续显示强势，但内外盘显示分化，外盘较强但内盘显示犹豫。我认为，银上涨的原因来自四点共振：（1）流动性预期转宽（2）降息预期下需求改善的交易（3）白银供需缺口将持续的预期（4）欧洲经济触底使美元承压。 美国和海外软着陆的条件，实际是去年商品通胀持续走弱后，今年传导到服务业通胀走弱的过程。当服务业通胀出现拐点，美欧就可以通过降息，提振对利率敏感的制造业，实现软着陆，此时服务业通胀仍将继续回落。在这个过程中，表征全球需求的铜等有色价格将上涨，而黄金则因降息和避险受益。白银作为二者各占一半的品种，弹性将更强。此外，白银的库存，伦敦金银协会库存已经下降至2